上周行情回顾:
上周聚烯烃期货价格继续上涨。LLDPE价格上行的动力是需求坚挺、与进口压力减轻,石化与港口标品库存继续双降,下游开工维持高位,标品基差在期价上涨过程中基本能够稳住不弱,显示现货确有支撑;而PP价格上涨的主要驱动仍是基差修复,交易标品偏少的现实。上周L2101合约开于7605元/吨,收于7740元/吨,周上涨225元/吨。持仓方面,周持仓增加5919手至26.46 万手,成交量至178 万手。PP2101合约开于8218 元/吨,收于8530 元/吨,周上涨344元/吨。持仓方面,周持仓减少13731手至34 万手,成交量至282 万手。
现货方面:上周国内PE现货价格上涨,尤其高压品种大涨。宏观方面,多重疫苗利好消息出现,市场玩家心态有所提振。上游原油价格高位振荡,对PE市场有所支撑。受资金注入期货市场,以及神华新疆高压装置、茂名石化高压装置检修消息共同作用,线性期货上周走势表现强劲,同时石化库存处相对低位,石化销售压力较小,连续大幅拉涨出厂价,持货商随行跟涨报盘,终端工厂刚需补仓,市场交投气氛活跃,然伴随着市场价格涨至高位,工厂消化能力较为有限,部分高价原料出货节奏相对放缓,现货交易热情有所降温。上周国内PP价格上涨明显。以华东市场为例,拉丝周均价在8510元/吨,环比上涨3.60%。期货市场的强势表现带动现货市场,炒涨氛围颇为明显,加之石化去库顺畅,库存压力不大,市场中部分货源又较为紧缺,供应端对价格亦存在一定支撑。进而在期货带动下,氛围向暖,交投改善,石化厂价调涨,贸易商报价走高,价格重心上移明显。
基本面分析:
成本端:疫苗进展频传,油价强势反弹,聚焦月底欧佩克会议。辉瑞公司和BioNTech SE申请批准新冠疫苗的紧急使用授权。Moderna发布了积极的三期临床试验初步分析结果,并表示接近申请紧急使用授权。疫苗研发利好消息令市场对解除经济限制措施、提振原油需求的希望重燃。在触及5月以来的最高水平之后,上周美国活跃石油钻井平台数减少5座,至231座。欧佩克+或将提议将原定于明年开始的石油增产计划推迟3—6个月。国际油价振荡反弹,布油突破45美元。但目前全球疫情依然严峻,美国财政刺激政策悬而未决,对市场的风险偏好构成压力。预计短期油价振荡偏强,短线关注布油47.5附近压力,关注疫情发展与疫苗进展及月底欧佩克会议情况。
供应端:PE方面,本周国内PE新增检修企业有兰州石化,初步预计下周检修损失量在1.5万吨,环比减少1.46万吨,其中线性损失0.63万吨,高压损失0.24万吨,低压损失0.63万吨,进口量处于中等偏下水平,外盘价格坚挺,对市场均形成支撑。PP方面,上周PP装置整检修损失量在4.5万吨,环比减少22%。新增产能方面,延长中煤榆林能化装置周内再度重启,其他装置近期暂无明显推进消息,短期对供应端冲击力度有限。
需求端,PE下游制品行业开工率方面,农膜行业开工下降2个百分点在63%,其余行业开工维持在 59%—63%,下游开工稳中略有回落,棚膜需求继续转弱,对行情刺激逐步下降;PP下游行业塑编、注塑样本企业开工稳定,BOPP企业订单利润情况良好,达到2000元/吨,前期低迷的共聚需求在小家电和汽车回暖的刺激下,也有所恢复,下游需求情况整体良好。然原料价格涨至高位后,下游抵触高价情绪渐显,终端多谨慎观望,市场高价成交一般,实盘侧重一单一谈。
库存情况:周一两油库存在65万吨,较上一工作日上涨10万吨,涨幅在18.18%,去年同期库存水平大致在70.5万吨,近期石化去库存较为顺畅,市场部分货源仍显偏紧态势,令市场获得有效支撑。
结论及操作建议:
综合来看,聚烯烃当前基本面较平稳,产业链库存处于低位,市场部分货源略显偏紧,令市场获得有效支撑,预计近期聚烯烃或延续高位。然需注意价格涨至高位后,下游抵触高价情绪渐显,终端多谨慎观望,市场高价成交一般,实盘侧重一单一谈。中长期来看,随着后期新产能的逐步释放,加之第四季度预计装置检修损失量相比往年同期有一定下滑趋势,供应端压力将逐步体现,同时中后期需求存在转淡预期亦将压制市场,随着时间后移,预期市场整体供需由强转弱。此外,除突发因素,后市需注意的供需面关键点:一方面是年内计划新增产能的落地情况,另一方面需要考虑冬季部分地区环保监察工作逐步展开对部分下游工厂生产负荷的影响。操作上,暂观望为宜。
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