期现货市场

1）供给方面，上周供应端有所提升，四大矿山发货环比增加，11月9日—11月15日，mysteel新口径澳洲巴西铁矿发运总量 2588.8万吨，环比增加451.3万吨；澳大利亚发货总量1834.8万吨，环比增加247.6万吨；其中澳大利亚发往中国量1481.6万吨，环比增加265.1万吨；巴西发货总量754万吨，环比增加203.7万吨。全球发运总量3282.8万吨，环比增加502.0万吨。Mysteel 统计的45港到港总量到港量2433.8万吨，环比增加51.5万吨；北方六港到港总量为1117.9万吨，环比减少178.8万吨。中国26港到港总量为2338.2吨，环比增加72.4万吨。

2）需求方面，上周钢厂开工率小幅回落，同比去年同期仍处高位。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%；钢厂盈利率92.64%，环比与同比均持平；日均铁水产量243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.27%，环比上周降0.14%，产能利用率77.43%，降0.02%，剔除淘汰产能的利用率为84.29%，较去年同期增1.51%，钢厂盈利率80.37%，与上周持平。

3）库存方面，Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为12751.40，较上周降26.3；日均疏港量322.33增4.92。分量方面，澳矿5988.45增11.15，巴西矿4160.59增57.89，贸易矿6192.60降30.8，球团809.49降24.61，精粉1145.63降68.79，块矿2530.79降15.92，粗粉8265.49增83.02；在港船舶数129降1条。

4）整体来看，冬季赶工需求的爆发支撑钢价走强，钢厂利润转好，补库节奏加快，再加上近期到港有所回落，港口库存由增转降，在钢厂低库存背景下贸易商挺价心态较强，铁矿石现货有所反弹，期货的深贴水结构使得当前期价具备一定向上驱动，短期来看存在一定反弹空间，从中长期看，铁矿石供需结构向宽松转化的基本面没有改变，反弹空间或将受到压制。

综上，当前行情建议观望。

风险提示

疫情的二次爆发、四大矿山供应变化、国内钢厂环保限产。