近期焦煤受澳煤停止通关，蒙煤通关低位影响盘面走势偏强。而动力煤在现货红色区间，盘面升水以及保供政策影响下连续拉涨7根阳线。而今天焦炭现货第八轮提涨的情况下，盘面开始发力走出近期的新高。煤炭系走势非常显眼，后期表现如何？

焦煤进口偏紧，短期难以缓解

前期我们分析澳煤进口全部暂停的话，蒙煤通关1500辆也难以补充澳煤缺口。从目前来看，蒙煤通关因疫情影响通过急剧下滑，且近期难以出现明显回升，焦煤进口出现明显减量。从国内供应来看，临近年底煤矿安检较为频繁，会出现季节性的减量。而下游焦企高利润高开工率，需求端仍有支撑，库存虽偏高但季节性冬储仍在。目前盘面接近平水，但是在进口难以解决的情况下，焦煤整体易涨难跌。

动力煤保供打压价格风险大

下游需求方面，入冬电煤需求支撑非常强。日耗已经进入季节性上升趋势，且较去年同期偏高。在高需求支撑下，电厂前期高库存已经出现下滑。而后期耗煤需求边际回升，需求端仍有支撑，同时也将继续刺激下游持续的补库。在下游高需求下，港口锚地船舶维持在高位难以下滑。港口满发下，库存也难以累积。需求好是共识，目前矛盾焦点主要在供应方面。山西地区煤矿安检较为频繁，鄂尔多斯虽有保供但月底煤管票偏紧，坑口煤价非常强势。月初内蒙煤管票或有所缓解，但和进口煤一样。进口煤政策前期虽有放松，部分南方沿海省份获得少量进口额度。但增量有限的情况下，难以缓解高需求。整体看动力煤供需依然偏紧，但目前最大的风险在于政策方面。传言近期将全面放开非澳的进口煤，同时新增交割仓库，盘面持续升水叠加政策影响下暂时观望为主。

焦炭供需持续偏紧

焦企高利润但受产能淘汰影响，以及新增产能投放缓慢的情况下整体供应增量不大。而钢厂整体利润有所回升，铁水产量虽呈季节性小幅下滑。但同比仍偏高下，需求端有支撑。焦炭供需持续保持小幅偏紧，总库存小幅下降。而年底仍有一批产能需要淘汰，且新增短期难以释放的情况下，后期焦炭缺口仍将持续存在。但需注意的是目前第八轮已经开始提涨，而盘面升水已经接近提涨十轮。同时后期终端需求恐逐步走弱，整体呈现高位振荡偏强走势，不追涨，逢低做多为主。（作者：王泽勇）