2020年，新冠肺炎疫情全球蔓延，美股熔断、国际原油跌至负值、多国停航封港，国际经济受到重创。随着我国疫情得到有效控制，复工复产快速推进，大宗商品需求集中释放。在这一过程中，衍生品市场作为管理风险的重要工具，发挥了极大的作用。当前，实体企业究竟可以通过哪些方式使用衍生品工具规避风险？相关金融机构又能为实体提供哪些服务？在12月19日于深圳举办的由永安期货和民生银行共同承办的第16届中国（深圳）国际期货大会大宗商品衍生品投资与财富管理分论坛上，来自市场的行业专家，针对上述问题展开了深度讨论。

　　多数实体企业正处于探索初期

　　提及实体企业的风险管理，在浙江四邦实业总经理陈宇峰看来，一般需要从两个方面进行。一是信用风险，即不能违约，不能骗钱骗货。二是头寸风险，包括现货和期货头寸。

　　据期货日报记者了解，在大宗行业中，一个企业即使尚未参与衍生品市场，但作为产业链中的一环，其天然面临原料采购、库存管理及产品销售等问题。一旦原料或产品价格出现波动，就会影响企业的利润甚至现金流。因此，在经营过程中，企业需要对自身的现货头寸进行风险管理。

　　参与衍生品交易的企业更是如此。除了管理现货头寸，还需管理期货头寸。陈宇峰认为，想做好这方面的管理，企业不仅要清楚自身能够承担的压力值，而且要了解企业持有的所有头寸（包括期货和现货）。

　　在对头寸的风险管理上，陈宇峰表示，浙江四邦实业也处于学习阶段。虽然公司去年已经完成在新加坡的布局，在今年行情合适的时候，准确切入了原油贸易，完成了低价进口和复出口等操作，但在橡胶期权的操作上，由于经验不足，遭遇了一些问题。

　　在恒力石化（大连）副总经理温浩看来，虽然近年来实体企业对于衍生品工具已经有了一定认识，但多数企业在衍生品工具的使用上还处于初期摸索阶段，而造成这一结果的主要原因是大家将衍生品想得过于复杂了。其实，相关企业可以将金融工具简单化看待。恒力石化之所以能够很好地利用PTA期货和期权工具，就是在日常使用中，将衍生品工具视为一种可提供额外盈利的备选销售方案。

　　总的来说，温浩认为，在金融衍生品工具的使用上，实体企业应该秉持销售端用以抬高售价、采购端用以锁定原料价格的原则。

　　金融机构可提供相应服务方案

　　“对于那些虽有心参与，但缺乏专业人才的实体企业来说，相关金融机构是不错的选择。比如期货公司风险管理公司，近年来，在衍生品和现货的结合上，就有所突破。”浙江永安资本总经理刘胜喜介绍道，基于浙江独特的地理位置和市场基础，当地正逐步成为黑色、化工以及部分农产品等大宗商品的定价中心。在此过程中，风险管理公司推出的含权贸易等业务起到了不小的推动作用。

　　尤其是含权贸易，为相关企业提供了更为远期的定价，这就为那些用时较长的项目提供了一种保障，为企业的平稳运营提供了一条新思路。

　　除了期货公司风险管理公司，近年来，银行、券商等机构也在使用衍生品工具服务实体经济上进行了探索，比如银行。据民生银行金融市场部期货业务中心总经理杨雪梅介绍，当前，民生银行就针对产业客户的资金清算、风险管理、融资以及资产保值增值等需求，提供了相关产品。

　　以产业客户的融资需求为例，杨雪梅表示，相对于银行传统的融资授信、发债等业务，民生银行在大宗商品行业还提供了一些特色产品。比如在套保模式的基础上，为中小企业提供仓单质押融资；为产金、用金企业搭建低成本融资渠道——黄金租赁；从商品、基建、消费的交易场景入手，依托产业链核心企业信用资质，专门为中小企业量身打造供应链融资。

　　至于风险管理，据介绍，包括民生银行在内的大型商业银行，都可提供利率、汇率和商品的一揽子服务方案。只是在商品期货的服务上，受制于政策，除贵金属外，其他商品的风险管理需要通过风险管理公司、券商等在场外进行。

　　至于银行资管，杨雪梅认为，将是银行与期货市场合作的重点之一。据民生银行资产管理部、理财子公司筹备组总经理助理李畅介绍，资管新规出台后，虽然净值型产品占比提升，但银行在衍生品配置方面依然有所欠缺，而这将成为未来银行理财发展的方向之一。

　　在申万宏源证券FICC董事副总经理李圣尧看来，这也是券商发展的方向之一。实际上，近年来，部分头部券商已经进行了尝试。毕竟，很多实体企业已不再像以前一样根据自身对未来价格走势的判断对现货和库存进行管理，而是上升到更高的操作层面，他们正利用期货、远期、期权甚至定制化产品为整个企业的生产经营进行风险对冲。