期货日报网讯（记者  姚宜兵）备受市场关注的生猪期货今日登陆大商所。

昨日，大商所公布了首批挂牌的三个合约LH2109、LH2111、LH2201的挂盘基准价，分别为30680元/吨、29680元/吨、28680元/吨。

在此之前，大商所曾于2020年12月31日发布《关于生猪期货上市交易有关事项的通知》（下称：“《通知》”），规定了生猪期货上市的交易、交割等业务细则。依据《通知》，生猪期货交易时间为每周一至周五的09:00-10:15、10:30-11:30和13:30-15:00。合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的8%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的16%。套期保值交易保证金水平为合约价值的8%，投机交易保证金水平为合约价值的15%。手续费方面，交易手续费为成交金额的万分之二，日内交易手续费为成交金额的万分之四。交易限额方面，非期货公司会员或者客户单日开仓量不得超过500手，其中单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在所有月份合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。

值得注意的是，生猪期货首批挂牌交易的最近合约是9月合约，即市场交易的是2021年9月的价格，而非当前市场价格，其后是2021年11月和2022年1月份的市场价格。根据多位市场人士分析，随着生猪产能持续恢复，2021年生猪价格整体将处于下行通道，9月猪价或将远低于当前市场价格。预计下半年价格将大致回落至在25-30元/公斤区间，其中9月合约可能落在区间上限，远月合约会落在下限或更低。由于目前生猪养殖利润高，在未来养殖逐步恢复预期下，如果期货价格过高，在厂库交割便利条件下，养殖企业必然会通过期货市场抛售来锁定未来生猪出栏价格。

据记者了解，尽管市场各方对远期生猪价格的判断不尽相同，但对下半年生猪价格将远低于当前现货价格的预期基本一致。日前召开的中央农村工作会议上强调，要继续抓好生猪生产恢复，促进产业稳定发展。据农业农村部监测，2020年11月份，能繁母猪存栏同比已连续6个月增长，生猪存栏同比已连续5个月增长。农业农村部市场与信息化司司长唐珂在2020年12月农业农村部新闻办公室举行的新闻发布会上曾表示，预计元旦春节期间猪肉供应量比上年同期明显增加，猪肉价格在春节前受需求拉动可能小幅震荡上升，春节后企稳回落。

建傲农生物最新披露信息显示，截止2020年12月底公司生猪存栏96.38万头，环比增长4.26%，较2019年12月末增长222.60%。公司相关负责人表示，由于出栏量在2021年将会逐步恢复，预计2021年生猪行情理论上会呈现前高后低，即全年整体行情或将以年初反弹，再震荡回落的态势运行。

据记者了解，生猪是我国价值最大的农副产品，市场规模已达到2万亿左右，产业链涉及饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多行业。生猪产业又是我国农业和农村经济的支柱产业之一，与“三农”密切相关，其稳定发展是实现乡村振兴战略和巩固脱贫攻坚成果的重要抓手。2020年末举行的中央农村工作会议强调“要继续抓好生猪生产恢复，促进产业稳定发展。”长期以来，我国生猪价格波动剧烈且频繁，给养殖户和产业企业生产经营带来极大的不确定性，利润难以稳定，市场对推出相关风险管理工具的呼声逐步增加。

同时，生猪期货是我国首个活体交割品种，大商所在制度设计上形成了“前置管理、简单交割、多元模式、严控风险”为主的制度体系。主要包括：

一是实行前置管理模式，将绝大部分质量指标要求前置，通过养殖过程标准化确保出栏生猪标准化，简化交割过程；二是实行养猪场每日选择交割和车板交割制度，满足生猪活体交割时效性强和交割效率要求高等特点，同时增加交割频次，便利卖方参与交割，提高生猪期货服务产业的能力；三是实行生猪交割企业日常检查制度，委托第三方专业机构，对参与交割的养殖企业进行定期或不定期核查，督促养殖企业严格按要求进行养殖过程管理；四是拓展生猪实物交收模式，通过市场化方式引导大多数实物交割以期转现、协议交收、便捷提货等多元化交割解决；五是严格控制风险，通过设置较高的保证金水平、适度放宽涨跌停板幅度和实行严格的持仓限额和交易限额制度，确保生猪期货上市稳起步，抑制成交过热。

值得注意的是，生猪期货可能会实施单方向提高保证金的相关调控举措。

在此之前，大商所分别于2020年12月19日和12月26日开展了两次全市场测试。两次测试中除了对生猪期货合约上市及各项参数设置进行验证外，还在相关期货合约上对单方向提高交易保证金（简称“单边提保”）的设置进行了验证，这意味着单边提保将成为防控生猪期货风险的重要应急举措。

某期货公司首席风险官告诉记者，大商所2020年实施投机和保值差异化保证金之前，也借新品种上市全市场测试的机会对有关业务进行了验证，此次再一次验证单边提保业务，意味着交易所未来可能在特定市场情形下实施该措施。特别是对于即将上市的生猪品种，鉴于各方对其价格变动高度敏感和重视，在非洲猪瘟影响下去年来其价格大幅上涨，在这一背景下生猪期货未来运行中，如果价格出现单边大幅上涨，超过政策调控层的容忍度，不排除交易所随时祭出这一举措。“在生猪期货合约上市之前的两次全市场测试中连续测试单边提保业务，这意味着生猪期货上市后，在某些市场情形下，交易所采取单边提保措施已不再是停留在规则规定中，这已经是再明确不过的信号了。”该公司首席风险官告诉记者。