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利好驱动不足 甲醇盘整为主

2021-01-17 22:06:13   来源:   作者:吴昱晨

近来甲醇在“强现实”及“弱预期”中博弈,主力合约在创下2562元/吨的去年年内新高后出现回调,调整后盘面在2300元/吨附近僵持。

2020年12月以来,甲醇期货呈现冲高回落的态势,目前已回吐了12月以来的涨幅,价格在2300元/吨附近振荡。主要是由于市场对伊朗装置停车及限气存疑、下游需求对高价的抵触及高位获利盘兑现等因素,市场情绪不稳使得整体商品市场进入调整。

图为甲醇期现价差

图为甲醇制烯烃盘面利润

现货方面,内地甲醇稳中振荡上移。尤其山东地区,受疫情反复影响,物流受限,北方多地运费出现上涨,导致山东地区接货成本上升,进而对当地甲醇市场形成支撑。港口甲醇走势稍强,持货商心态在挺价惜售和降价排货避险之间摇摆。本文从基本面角度出发,解析甲醇的供需现状及预期。

供应端,国内方面,上周甲醇整体装置开工负荷为69.37%,环比下降0.03个百分点,西北地区部分甲醇装置恢复运行,但江苏、河南部分装置停车,导致全国甲醇开工负荷略有下滑。但后期重启的装置较多,例如陕西精益化工、中原大化等,西南天然气头的复产时间尚未确认,预计国内供应量充足,将持续上升。

图为国内供应端装置开工率

进口方面,进口价格坚挺,不断上涨,1月以来CFR中间价在302.5—312.5美元/吨,对沿海甲醇价格形成支撑。非伊货源偏紧,远月到港的非伊船货固定价参考商谈在340—345美元/吨。甲醇期货前期大幅拉涨的因素之一就是外盘装置的检修,导致进口减量预期,目前这一利好正逐步兑现。伊朗装置因天然气限气及装置稳定性等原因Marjarn165万吨、ZPC1#165万吨计划检修至2月中旬,特立尼达和多巴哥也有两套甲醇装置因原料供应的问题临时停车,开车时间未知,马油2#也有短停。各地区多套甲醇装置集中检修,导致了市场可流通货源持续减少。

图为甲醇月度产量

以目前的情况来看,国外供应预计在3月恢复,由于船期等因素,进口供应5月或将在国内的进口量中体现。重点关注装置的重启时间,谨防长约谈判后外盘集中停车的积极性减弱。库存方面,上周卓创港口总库存107.9万吨,环比下降8.86万吨,大幅去库,港口压力较小,基差持续强势。

需求端,传统需求主要有甲醛、二甲醚、醋酸和MTBE,近期开工率稳定。但目前为需求淡季,疫情的反复影响河北和山东等周边地区的传统下游厂家的生产,影响偏空。新兴需求方面,煤/甲醇制烯烃近年来已经成为甲醇最大的下游需求,占甲醇下游需求的比例达到50%左右。上周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在87.55%,环比上涨0.61个百分点,鲁西、斯尔邦装置陆续重启,MTO整体开工率维持在九成附近,目前消费维持高位。MTO装置多为大型装置,相对于传统下游的分散、劳动密集型企业,受疫情的影响较小。

前期甲醇价格反弹,整体产业链利润开始重新再平衡,甲醇制烯烃的盘面利润出现回落。MTO下游利润缩减,使得企业对高价货接货意愿不强,从而影响装置的开工率。

图为甲醇各港口库存

从以上分析得知,外盘装置检修,内地气头装置停车引发供应减量,需求维持高位,甲醇基本面改善有目共睹,上一轮强势上涨的利好预期正在逐步兑现,近来甲醇在“强现实”及“弱预期”中博弈,主力合约在创下2562元/吨的去年年内新高后出现回调,调整后盘面在2300元/吨附近僵持。目前国际原油价格高位振荡,对整体化工品有一定的支撑。甲醇基本面无太大的变化,缺乏新的利好驱动,盘面整体以振荡为主。在港口价格偏强,基差持续走强的情况下,甲醇期货价格有一定的支撑,下方空间有限。(作者单位:福能期货)

 

 
责任编辑:孙亚宁
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