本周大盘呈现振荡格局，而且振幅逐渐收窄，周三分化中略微收涨，技术上处于面临方向选择的重要关口。周三收盘沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为0.72%、0.16%、0.91%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为0.48%、0.0%、1.07%，对应升贴水为-13.83点、-3.65点、-56.02点。三大期指重回贴水局面，IF和IH贴水略微扩大，IC贴水略微收敛。

期指周三持仓分化，IF减仓2062手，IH减仓4964手，IC增仓5600。

从分时图看，三大期指均呈现早盘减仓上行，午间跳水后，午后重新达到平衡盘整为主，多空势均力敌，说明早上空头主动减仓。午后多空形成争夺，短线看方向略微不明，IC多头略微占优。站在中线看，近期IF和IH资金流出较为明显，IC呈现一定资金流入，累计5个交易日。IF减仓13905手，IH减仓11553手，IC增仓986手。按照一般原则，近期IF和IH资金持续流出，这对前期的上涨趋势不利。不过，近期调整并没有明显增仓，只能说是上涨受到短期抑制，但没有主动做空力量压制，暂时还没有形成下跌趋势。IC虽然也在上周呈现资金流出，但是本周资金首先企稳回流，形成减仓回调、增仓上涨的格局，IC多头占优。

分析周三交易所公布前20席位合并持仓数据，IF多头增仓712手略大于空头增仓529手，IH多头减仓3461手略大于空头减仓3190手，IC多头增仓3306手大于空头增仓1912手，IC多头优势明显。其中，IF前20席位增仓于总持仓减少不一致，显示散户减仓更明显。从净持仓数据看，IF净空在连续3天下降后再度扩大到27788手。IH和IC变动不大。IF的数据同样和前20席位数据不一致，净空显示空头优势提升，数据的混乱也显示了市场的分歧较大。

主力席位数据分析，IF合约国泰和海通席位明显减空加多，但是兴证和五矿席位又呈现一定减多加空形成对冲，力度相当。IH多空席位基本都是以减仓为主，同样力量达到平衡，没有太明显亮点。IC分歧较大，海通1187手的加多成为最大的变动席位，但是国泰君安809手的加空也不容忽视，华泰减空672手。华闻、兴证、中金席位加多近500手显示多头力量较为顽强。

综合分析，总持仓分化，IF和IH呈现持续资金流出，IC则适当资金流入，一定程度显示短线IF和IH仍存调整压力。从净持仓和多空主力持仓变动看，分歧中略显混乱，说明当前市场分歧较大，导致盘整后的方向选择略显不明。如果结合中线持仓看，顶部特征不明显，预计调整后维持向上的概率略微偏大，当然需要留意会否出现增仓下跌的情况。（作者单位:中信期货）