本周大盘呈现振荡调整格局，尤其是周二的中阴线击穿5日和10日均线，也使得MACD指标死叉，技术形态略显不利，不过周三大盘先抑后扬，守住20日均线。截至周三收盘，沪深300、上证50、中证500指数涨跌幅分别为0.27%、0.13%、0.37%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为-0.15%、-0.04%、-0.01%，对应升贴水分别为-33点、-7.87点、-77.16点。三大期指都呈现贴水扩大走势，尤其是IF和IC贴水扩大较为明显，IH情绪更稳定。

期指周三持仓分化，IF增仓1578手，IH减仓218手，IC减仓2244手，持仓变动均不大，说明上行和下行的动能都略显不足。不过，从分时图看，三大期指都呈现早盘快速减仓下探的局面，说明多头主动减仓的意愿较强，虽然随后出现反弹，但在午后增仓过程中，基本呈现窄幅整理格局，说明多空力量暂时平衡，谨慎心态较重，这使得短线走势不明朗。从中线看，IF和IH前期温和减仓后，近期持仓变动不大，这两天的调整也没有明显增减仓，说明场内和场外资金都在观望；IC本周前三天连续减仓，几乎回吐了上周上涨时的增仓，说明多空信心都不足。综合总持仓看，资金呈现观望态势，对短线方向增添不确定性。

从周三交易所公布的前20席位合并持仓数据看，IF多头增仓952手，大于空头增仓97手，IH多头增仓541手，强于空头减仓205手，IC多头减仓929手，大于空头减仓520手，数据显示IF和IH多头偏强，IC空头偏强。不过，净持仓数据显示IF净空从26303手扩大到27272手，IH净空从10581手继续下降到9823手，IC净空从24160手明显扩大到26706手，净空数据显示IF和IC弱于IH，与总持仓及贴水变化特征一致。

从主力席位数据看，IF合约中，海通期货和广发期货席位分别加多573手和512手，压住了银河期货席位减多525手，而空方主力增减仓基本平衡，整体看主力多头占优，但是没有计入统计的散户减多也不少，因此净空出现扩大；IH合约的看点是广发期货和永安期货席位分别减空195手和419手，呈现多头占优；IC合约的看点是多空分歧非常大，主力席位增减仓力度都不小，不过，结果显示空头略占优。

综合来看，期指总持仓变化不大，市场短线走势有些纠结，但是从升贴水、净持仓和主力席位持仓变化看，IF和IC略微弱于IH。预计IH继续呈现抗跌走势的概率大，但是IF和IC也没有明显加仓杀跌，调整空间暂时也不大。（作者单位：中信期货）