受益于泰国收储以及中国终端需求数据好于预期，步入2月以来，国内沪胶期货2105合约重心稳步上移并在昨日一度试探15000元/吨一线整数关口压力。目前胶市供需结构依然存在利空隐患，市场缺乏长期做多信心，且临近春节长假，不确定风险增多，周一期价在15000元/吨附近遭遇较大抛压。在多空纷扰的背景下，短期沪胶2105合约较难摆脱区间运行模式。

供应端出现不确定风险

目前国内云南和海南产区已经停割，胶水产出稀少。据云南省水利厅和云南省气象局研判，目前云南有轻微旱情，尚无法对当地橡胶园产生实质性的负面影响。一方面，眼下本是停割季，胶农并不割胶，产量稀少。另一方面，旱情未持续升级，也尚未诱发橡胶园出现严重落叶现象。预计雨季到来以后，国内产区如期开割的概率较大，届时供应有望重新恢复。

再看海外市场，此前泰国南部地区持续降雨导致当地胶农割胶受阻，胶水供应偏紧。不过随着近期泰国南部降雨停止，胶水价格出现显著下滑。近日泰国橡胶局启动“橡胶新鲜胶乳管理计划”，计划从市场中采购新鲜胶水20万吨，通过化学药剂延长保鲜期至2个月，然后以合理价格销售向市场。虽然此举有助于改善短期胶市供应压力增大的不利处境，形成政府托底效应，但将这20万吨供应量延后2个月投放市场，无法从本质上解决供大于求的困境。整体来看，天胶市场供应端偏紧优势有所削弱，成为胶价大幅上行的阻力。

短期需求回落在所难免

在胶市下游需求方面，上周陆续公布的国内终端消费数据偏乐观。第一，国内重卡销量继续呈现高景气度。可以看到，作为天胶需求晴雨表的我国重卡市场在今年1月继承了去年的旺盛势头。据统计，2021年1月，我国重卡市场预计销售各类车型超过18万辆，同比大幅增长54%，不仅刷新了重卡市场1月份销量的历史纪录，比上一个历史纪录2020年1月的11.66万辆多出了6.3万辆左右，而且连续第十个月刷新纪录。第二，新车销量继续好于预期。据中汽协统计预估，2021年1月，我国汽车行业销量预计完成254万辆，同比增长31.9%。其中乘用车销量预计完成207万辆，同比增长28.4%；商用车销量预计完成48万辆，同比增长50.1%。同比高增长证明车市仍处在后疫情时代的需求修复中。

不过需要注意的是，目前随着春节临近，国内轮胎行业开工率出现季节性回落现象，多数厂家逐渐进入停产放假阶段。据统计，截至2月5日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为52.97%，较前一周下滑14.53个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.04%，较前一周下滑7.44个百分点。春节假期因素带来的短期需求回落在所难免，成为牵制胶价反弹的又一风险。

目前来看，胶市基本面多空因素纷扰，短期料维持区间振荡走势，交投趋于清淡，沪胶2105合约维持在14000—15000元/吨区间内振荡整理。（作者单位：宝城期货）