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节后首个交易日有望迎来商品牛

2021-02-17 22:11:05   来源:   作者:谭亚敏

长假期间外盘股市、原油、有色普涨

节假日期间,全球疫苗接种加速推进,新增确诊病例持续下降,海外疫情蔓延趋缓,此外,美国拜登政府要求联邦法院暂停抖音海外版TikTok禁令,提振全球市场风险偏好。

权益市场方面,欧美股市全线收涨,标普指数、欧洲50指数均创近期新高;亚太股指普遍走强,日经225指数30年来首次冲上30000点。债券市场方面,10年期美债收益率突破1.2%,创近11个月来新高,且全球长端国债收益率大多都处在反弹过程中。商品市场方面,国际油价集体上涨,美油3月合约盘中触及60.95美元/桶,上涨至13个月高点;布伦特原油价格一举突破63美元/桶,年初至今涨幅已超过20%。市场人士认为,受全球市场的提振,国内市场将迎来农历牛年开盘首日的开门红。

全球市场偏好回暖

由于各国更加严格地执行了公共卫生措施,以及疫苗的接种覆盖率加大,疫情对于经济的冲击已然触底,经济正缓步修复。此外,美国继续推动一项1.9万亿美元的新冠病毒救助计划,约4000亿美元将用于抗击疫情,约1万亿美元将为受疫情冲击的美国家庭提供经济纾困,约4400亿美元为在疫情中挣扎的小企业、州和地方政府等提供援助。“持续的流动性宽松,令市场的风险偏好提升,各类资产价格出现持续的上涨。”光大期货能化研究总监钟美燕说。

中辉期货宏观研究员何慧告诉期货日报记者,当前全球商业周期仍处于从复苏向过热过渡的过程中,全球基本面修复仍有较大空间。美联储宽松的政策基调以及美国政府大规模财政刺激计划令美元指数在近三年低位徘徊,同时由此带来的通胀动力成为对大宗商品有利的“良性循环”。受益于实际通胀回升的大宗商品有望跑赢权益,而在美债长端利率回升阶段,权益市场可能呈现波动加剧、结构分化的格局。

据悉,美国1月通胀温和,美联储主席鲍威尔上周三发表了总论调鸽派的讲话,导致美元指数走软。最近几天,美国新增新冠感染病例人数有所下滑。并且,近日以来欧洲各国新冠肺炎新发病人数呈下降趋势,疫情拐点似乎已过去,并且16日公布的德国及欧元区整体ZEW经济景气指数均超预期,显示欧洲经济正从疫情冲击中重新复苏,欧元兑美元走强。另外,经济刺激预期提振市场风险情绪回升,美元指数连续走弱。当地时间2月12日,美国总统拜登推动实现任期的第一项重大立法成就,他要求两党派地方政府官员为其1.9万亿美元的冠状病毒救助计划提供帮助。美国财长耶伦上周五在出席G7财长和央行行长视频会议时再度强调大力刺激经济的重要性,强调“现在正是搞大动作的时候”。此外,在美国新一轮纾困法案实施之前,2月11日,美国众议院委员会批准50亿美元的小型企业援助,用于新冠疫情救济。2月15日,美国白宫推出新医保政策用以应对疫情冲击。

何慧认为,结合目前海外市场环境、国内经济政策基本面以及资金面等因素,春节后股指延续反弹的概率较大。首先,假期外围市场不断上扬,对于A股节后的开盘必将带来积极影响。其次,国内1月新增贷款投放创新高,新增社融超预期,经济复苏仍将为上市公司带来业绩增长动力。再次,作为“十四五”规划的开局之年,市场对3月份全国两会的政策预期普遍较高。最后,前期大量发行的公募产品存在建仓需求,且节后公募基金的火爆募集期有望持续。需要注意的是,随着长端债券收益率的上行,会对股票市场的估值形成压制,进而造成市场波动和阶段性调整的可能性也随之加大。

牛年首个交易日,港股中的金属股迎来大涨,紫金矿业涨超17%,中国黄金国际涨近10%,中国白银集团涨逾11%,洛阳钼业涨超15%;此外,“三桶油”涨幅同样喜人,中国石油股份涨13%,中国海洋石油涨逾9%,中国石油化工股份涨超8%。“预计在今年上半年,A股中的资源类相关板块个股将受业绩驱动预期迎来一波上涨行情。我们对于A股市场的节后行情较为乐观,一方面,国内疫情控制得力,消费持续复苏;另一方面,海外疫苗接种顺利,通胀主题类交易有望延续。”中大期货宏观研究员周之云说。

节假日期间,美元微幅走弱,对贵金属的支撑十分有限,而美债收益率进一步走高,美国10年期国债收益率运行至1.233%,较节前升幅约10个BP,给贵金属带来一定压力。“不过,目前市场对于经济恢复的预期持续上升,原油价格也进一步走高,美国10年期盈亏平衡通胀率已升至2.22%上方,再创历史新高,这给金银带来一定利好。从商品属性看,春节期间铜铝等有色金属表现强势,市场对于宏观需求的预期持续向好,贵金属的商品属性亦有较强支撑。”中信建投期货贵金属分析师王彦青说。

“节后首日,国内贵金属大概率会受外盘带动,黄金下跌而白银上涨。但由于春节期间人民币进一步升值,受此影响,国内黄金跌幅或将大于外盘跌幅,而白银涨幅或将不及外盘。”王彦青说,未来主导贵金属行情的主线仍为经济恢复情况及经济刺激政策推出的节奏,在货币持续宽松以及未来财政刺激政策的进一步实施的背景下,贵金属仍有望进一步走高。此外,由于白银的商品属性在经济恢复的过程中更易得到体现,金银比价或有进一步下行的空间。

外盘有色金属表现亮眼

国内春节假期期间,伦敦有色金属多数延续节前振荡上行的运行态势,其中锡和镍涨幅较大,锡价创近8年新高,铜价创8年新高,仅金属镍小幅振荡收跌。与2月9日收盘价比较来看,截至2月15日,LME期锡涨4.68%报24400美元/吨,LME期锌涨4.25%报2844美元/吨,LME期铜涨1.46%报8395美元/吨,LME期铝涨0.56%报2080美元/吨,LME期铅涨1.64%报2120美元/吨,LME期镍跌0.63%报18600美元/吨。

英大期货有色研究员李全冲认为,假期期间,全球风险情绪进一步回暖,美元指数进一步回落,从而提振有色金属价格整体上涨。

据悉,有色板块品种多数库存较低或下降,截至2月15日,LME铜库存减少450吨,铝库存减少650吨,锌库存减少1125吨,镍库存持平,锡库存增加550吨,铅库存减少475吨。“大部分有色品种下游需求尚可,节后需求端的复工复产推进前景偏乐观,新能源订单火爆等均利于有色价格上行。”海通期货有色研究员胡畔说。

胡畔进一步介绍,铜作为全球重要的大宗商品,全球经济的显著复苏将拉动铜需求,利多铜价。目前铜精矿仍维持偏紧,节前周度TC下降至40美元/吨,洋山铜港口溢价上升至73美元/吨,1—2月国内电铜排产环比大幅下降,节后铜供应可能存在阶段性短缺。LME库存重回近十年低位,国内节前累库幅度极低,各地提倡就地过年预计将导致节后复工提前,消费前置可能加剧节后的供需失衡,预计沪铜节后仍有联动的上涨空间。

镍方面,目前菲律宾苏里高地区正值传统雨季,装船效率较低,镍矿出口大幅减少,支撑镍矿价格。“消费端不锈钢出口订单火爆,部分地区已接单至5月,同时今年由于为防控疫情响应国家留在当地过年的号召,部分钢厂春节期间检修减产力度均低于往年,预计节后镍价振荡偏强为主。整体上节后需要关注美联储1月货币政策会议纪要、美国救助计划进展、以及金属节后库存变动情况。”胡畔说。

在李全冲看来,疫情高峰似乎已经过去,经济出现回暖迹象。另外,美国新一轮刺激政策推出预期以及疫苗的逐渐普及,使得市场对全球经济复苏态度较乐观,市场风险偏好回升,带动有所金属价格整体走高,但不确定因素依然存在,虽然疫苗成功推出,但美国工人并未大规模返工,因此疫苗普及与经济重启并不能等同,可能存在一定的滞后性。此外,美国1.9万亿美元刺激法案能受顺利实施仍不确定。虽然伦敦金属整体价格重心上移,但本周上行趋势有所放缓。因此,预计节后国内金属价格将呈现高开振荡的运行态势。

油价上半年有望延续牛市格局

假期内,国际原油价格重心继续上移,其中WTI价格重心一度上冲至61美元/桶,Brent油价在63美元/桶,涨幅均超过3%。

“我国春节假期期间国际油价保持强势上涨,中东地缘风险事件再次成为市场关注焦点,短短一周时间沙特两次遭到也门胡塞武装无人机袭击,虽然破坏力不大,但加剧了市场对地缘冲突的担忧,这也成为推升油价的因素。”海通期货研究员杨安说。

美国时间2月15日,美国得克萨斯州遭遇冬季风暴袭击,休斯敦气温降至零下8摄氏度。作为页岩油的主产油区,二叠纪盆地遭遇寒潮,设备冰冻而导致油田生产困难,按照目前来推演可能导致原油产量减少高达100万桶/日。暴风雪来袭导致许多油井被堵住,石油中水同时抽出,水冻结影响石油生产设备正常运行,另外暴风雪和冻雨等极端天气也对石油管道的输送有所影响。从天气预报来看,低温天气将持续到周六,周日起气温才缓步回升,届时页岩油生产活动有望恢复正常。从美国的周度产量数据来看,或将在本周减少85万桶/日,届时美原油周度产量数据可能会降至1010万桶/日附近。“这也将令目前相对紧平衡的全球原油供需进一步出现短缺,油价多头获得助力。”钟美燕说。

OPEC在最新的月报中指出,2021年全球经济显示出健康复苏的迹象,但目前石油需求滞后。此次将2021年全球对欧佩克组织的原油需求预期从2720万桶/日上调至2750万桶/日,但将2021年全球原油需求增速预期由590万桶/日下调至570万桶/日。IEA月报认为2020年第四季度全球隐含库存下降从第三季度的156万桶/日加速至224万桶/日。预计OPEC+将在2021年下半年开始放松减产,2021年全球石油需求将增长540万桶/日,达到9640万桶/日。

截至2月5日当周,美国原油库存量比前一周下降664万桶至4.69014亿桶,美国汽油库存总量比前一周增长426万桶至2.56412亿桶,馏分油库存量比前一周下降173万桶至1.61106亿桶。原油库存比去年同期高6%,比过去五年同期高2%;汽油库存比去年同期低1.78%,与过去五年同期持平;馏份油库存比去年同期高14.08%,比过去五年同期高7%。按照目前的节奏,美原油库存得以持续去库,对油价来说是有所支撑。

钟美燕认为,油价受到基本面和宏观的双重支撑,基本面方面供应边际收缩,使得原油的供需格局重塑,单周来看,2月沙特的额外减产100万桶/日叠加美国因极端天气导致的页岩油产量下降,供应端出现赤字。库存去化的速度加快,美原油库存趋向于常态库存水平。此外需求端受到财政政策的支撑,市场的流动性宽松,油价获得宏观资金的青睐。从价格来看,后市油价仍有望再上一层楼,布油将突破65美元/桶,直奔70美元/桶关口。从时间节奏上来看,上半年的主逻辑仍是供应收,疫情边际好转对需求的影响减弱,宏观流动性的延续宽松导致资产价格继续上行。油价上半年延续牛市格局。

 
责任编辑:孙亚宁
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