国内尿素现货价格在春节假期期间基本保持平稳走势，节后归来，国内尿素现货报价大稳小涨。节前，在国际尿素价格持续上涨的支撑下国内尿素现货价格挺价运行，下游积极备货，各企业预收尚可，待发量较大；节后，虽然春节期间国内尿素供应大幅回升，日产回到16万吨左右，但随着农需的逐渐释放，以及下游板厂的陆续恢复，市场仍持积极态度，企业挺价意愿较浓。截至2月19日，山东及两河主流报价2100—2220元/吨，成交2100—2200元/吨。期货盘面看，尿素维持高位振荡，主力合约UR2105在2000—2100一线振荡。

尿素供应逐步恢复中

供应面来看，从2月份开始，国内尿素开工率就处于逐步恢复的状态。根据卓创数据，截至2月18日当周，中国尿素开工负荷率72.52%，环比上涨3.05个百分点，同比上涨5.76个百分点，较1月份55%左右的开工率低点已经明显提升。周度产量为110.64万吨（平均日产量为15.81万吨），环比上涨4.39%，同比上涨13.02%，较1月份12万吨以下的日产量低点也是明显回升。上周气头企业开工负荷率61.69%，环比上涨3.29个百分点，同比上涨9.65个百分点。上周小颗粒尿素开工负荷率72.90%，中颗粒开工负荷率为85.86%，大颗粒尿素开工负荷率60.85%。

中国尿素周度开工率

装置方面，近期无新增停车减量企业；上周复产增量企业有：重庆建峰、九江心连心以及四川泸天化，合计日影响产量4500吨左右，上周随着气头企业生产逐渐加量，日产增加明显，另外本月底至3月初仍有气头企业恢复生产，届时日产将达到17万吨左右的高位水平，继续关注装置动态。

尿素企业库存积累，节后或将有所缓解

春节期间国内尿素企业库存量有所增加。春节期间，各地区受疫情及临近农历新年的影响，车皮紧张，运输不畅，库存增量。根据卓创数据，截至2月18日当周，国内尿素企业库存为82.7万吨，环比增加35.80%，同比减少39.59%。节后，随着物流运输情况逐渐好转，预计本周开始企业库存将有所缓解。

农需旺季来临，工业需求陆续恢复

春节假期过后，按照季节性规律，尿素的需求将逐步迎来旺季：农业需求逐渐启动，买方返市，成交逐渐好转。工业需求方面，春节假期期间，下游复合肥及胶板厂放假，开工回落明显，预计节后这些企业将陆续复工复产，尿素需求有所提升。

春节假期过后，春耕旺季到来，农需将逐渐启动。2020年由于疫情原因各国开始注重粮食产量，2020年我国粮食耕种面积明显增加。国家统计局数据显示，2020年全国粮食播种面积为17.52亿亩，同比增加1056万亩，增长0.6个百分点，为四年来的首次回升。而玉米等农作物价格上涨进一步带动今年的粮食耕种面积增长，预计2021年尿素的农业需求将继续增长。从季节性来看，2—4月是农需旺季，或将拉动尿素价格继续上涨，但鉴于疫情影响今年不少贸易商提前备肥，旺季行情或在春节前有所透支。

复合肥方面，与农需相同，随着天气的转暖，春耕终端用肥将从南向北陆续启动，后市需求看好，加上原料市场支撑强劲，预计后市复合肥行情较为乐观，价格有调涨预期。从开工率角度看，根据卓创数据，截至2月18日当周，国内复合肥企业开工率为31.75%，较上周提升9.01个百分点，较去年同期增加4.69个百分点。春节后经销商入市询价为主，适量跟进提货，复合肥企业积极复工复产，主产高氮肥及平衡肥。其中河北、河南地区复合肥开工负荷较春节前持平；山东、安徽、江苏、湖北地区复合肥开工负荷较春节前提升6—26个百分点。 春节后伴随着基层入市采购，市场货源流通加速恢复。众所周知，复合肥需求释放相对缓慢，元宵节前后补货需求或更加明显，且多为前期待发订单，新单跟进仍需等待肥企最新优惠政策指引，预计下周国内复合肥开工负荷仍有提升空间。

三聚氰胺方面，节后三聚氰胺市场报价以稳定为主，个别厂家实际成交上涨，主流出厂参考6400—7000元/吨。年后厂家部分发出口订单，内贸尚未恢复交投气氛，整体仍以观望为主。开工方面，丰喜开14万吨，合力泰，华鲁开一套，山东区域开工下滑较多，故而带动区域实际成交价，整体开工在64万吨左右，刚需仍有待恢复，加之节前厂家部分入库为主，实际市场观望居多。终端板材厂目前多未复工，下游将陆续复工，本周开工或有明显提升。

短期尿素维持高位振荡，后续供应压力显现

综上，春节假期结束后，国内尿素现货价格大稳小涨，期货价格延续高位整理。从供应面来看，国内尿素供应量逐步恢复，目前日产量已经恢复到16万吨左右，预计随着西南和西北气头装置的复工，国内尿素开工率和日产量将进一步增加，预计日产量将达到17万吨的高位水平，供应压力有所显现。需求方面，2—4月是农需旺季，不过节前农需有所透支；随着板材厂和复合肥工厂的陆续复工，尿素工业需求将有所提升。库存方面，春节期间尿素企业库存累积，但随着节后运输恢复，预计库存压力将有所缓解。预计短期尿素受需求等因素提振，仍将保持强势，但后续随着供应压力显现，以及淡储货源陆续出货，将给市场带来一定压力，关注后续日产量提升及工业需求跟进情况。（作者单位：兴证期货）