净值连创新高  场内交易量持续放大

昨日，国内期市有色板块多品种走势强劲。在此背景下，相关商品期货ETF也表现亮眼，大成有色金属期货ETF基金净值出现八连阳走势。截至当日收盘，大成有色金属期货ETF场内交易收盘价为1.346，上涨4.42%。

据了解，大成有色金属期货ETF基金跟踪的上期有色金属指数由铜、铝、铅、锌、镍、锡等品种组成。大成有色金属期货ETF基金经理李绍告诉期货日报记者，去年2—3月疫情带来的全球流动性恐慌，尤其是负油价事件，扭曲了大多数有色金属的真实价格，导致“面包比面粉便宜”的状况持续了一段时间。“以锡为例，去年2—3月锡的最低价格几乎跌破10万元/吨，但事实上锡的开采成本可能接近13万元/吨，这种现象肯定不可持续。”

自去年3月下旬以来，大成有色金属期货ETF基金净值一路反弹，截至目前累计涨幅超过70%。在李绍看来，随着去年二季度国内疫情防控取得显著成效，复产复工率先在全球启动；全球主要经济体为应对疫情推出大规模宽松政策，加之“碳中和”、新能源汽车概念的全面爆发，有色金属的金融属性和工业属性同时显现，助推价格上涨。近期美国大选后更为明确的基建扩充计划进一步刺激了有色金属价格。

除了基金净值连创新高以外，大成有色金属期货ETF基金的场内交易量也持续放大，场内溢价率一度超过6%。从昨日成交情况来看，大成有色金属期货ETF当日成交额达2.53亿元，场内溢价率接近1%。李绍认为，场内交易存在溢价率，表明投资者存在惜售心理。“相比较而言，有色主题股票型基金有可能受到相关上市公司经营情况的影响，而有色金属期货ETF通过直接跟踪商品资产，能够更纯粹地反映大宗商品市场价格。近一年，我们也欣喜地看到不同投资者正以不同的方式参与有色期货ETF。”

展望后市，他表示，综合来看，有色金属价格上涨趋势短期难以改变，存在走出2003—2008年或者2009—2012年大周期行情的基础。“结合过去20年大宗商品市场整体走势来看，当下大宗商品新一轮周期或将持续较长时间。通过分析以往数据，我们发现历次价格周期的高点较低点上涨30%以上。因此，在顺周期过程中，有色期货ETF适合投资者定投参与。”