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沪锌短期易涨难跌,但需警惕价格拐点

2021-02-23 14:50:30   来源:期货日报网   作者:首创期货

本期观点

行情回顾:上周LME锌价振荡走高,周内最低跌至2791美元/吨,最高涨至2891美元/吨,周五收于2867美元/吨。春节过后,沪锌大幅补涨,跳空高开高走,仅两个交易日,锌价涨幅高达6.5%,周五收于21630元/吨。

行情分析

宏观:国内疫情全面得到控制,大幅提振市场乐观情绪,大宗商品价格节后出现集体补涨行情,有色金属板块表现亮眼。目前而言,国内通胀压力不大,但是美国万亿美元刺激计划仍在市场预期当中,通胀预期仍将推升金属价格走高,市场乐观预期商品正在迎来一波大的上涨周期,宏观情绪推升下,金属价格整体底部支撑力度较强。

矿端:锌精矿加工费仍旧维持低位。锌精矿进口依旧处于亏损状态,加上物流受限,海外矿整体供应不足,加工费低至80美元/干吨左右;国产矿加工费在3800—4000元/吨区间暂时持稳,整体看,北方矿山复工与下游炼厂复工存在一定时间差,精矿供应紧张的局面短期仍将持续。锌价走高,矿端利润丰厚,3月下旬开始,矿端供应有望提速。

炼厂动态:罗平锌电受枯水期及电费高原因影响,春节后维持减产;新疆资金2月提产;山西锌业主动下调锌合金及锌水产量;湖南三立春节后检修一个月;云铜锌业复产;其他炼厂春节正常放假开工,根据SMM统计数据,预计二月份影响锌锭产量5.7万吨左右。

锌锭端:节后期货价格大幅上涨,持货商报价积极,0#锌价格整体上行现货升水平均在80元/吨左右,整体较节前有所回升。下游需求逐步恢复,但是随着锌价进一步走高,下游畏高慎采情绪不断抬升。锌价走高,目前炼厂利润有所增加,考虑到副产品收益,炼厂开工积极性不会明显降低,开工率将主要受制于原料端供应。

锌锭进出口盈亏:随着国内锌价大幅拉升,锌锭进口亏损不断减少,未来不排除进口窗口进一步打开的可能,进口锌锭带来的供应端压力也需要考虑。

库存:春节叠加疫情影响,锌锭短期消费不足,如期累库,上周四SMM锌锭七地库存较节前增加6.51万吨,随着下游需求逐步恢复,累库速度会有所降低,但消费淡季下,锌锭累库节奏不改。

核心观点:短期锌价受益于宏观乐观情绪抬升、矿端偏紧、消费改善预期等因素大幅抬升,目前上涨至前高附近,后续能否继续上行,主要依赖于消费恢复的力度。目前疫情拐点基本确定,下游产品出口预期仍旧较好,锌价短期锌上涨动力仍存,锌价仍是易涨难跌。但是矿端供应恢复可能超预期,锌锭进口窗口如果再逐渐打开的话,锌价下行压力将不断增加,3月中下旬锌价或承压下行。

交易策略:短期操作上不易追高,建议回调5日均线附近后多单介入,短期压力位在23000元/吨。

 
责任编辑:张玉洁
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