节后涤纶短纤期现货价格强势上涨

春节假期归来，涤纶短纤期价跳空高开高走，创上市以来新高，现货价格也不断攀升。节后首个交易日，涤纶短纤期价跳空高开高走，后续几个交易日期价仍继续上冲。截至2月25日收盘，涤纶短纤主力合约PF2105收盘价8506/吨，较节前最后一个交易日收盘价7144/吨上涨1362/吨，涨幅达19%。

受期价带动，节后短纤现货价格也不断走高。截至2月24日，CCFEI涤纶短纤价格指数7810元/吨，较节前最后一个交易日6866.67元/吨上涨943.33元/吨，上涨幅度13.7%。

原料价格上涨对短纤形成较强成本支撑

近期原油、PTA、乙二醇等上游原料价格暴涨对涤纶短纤形成较强成本支撑。春节假期期间，外盘原油受到美国寒潮等因素影响偏强运行，对节后国内化工品市场形成较强的成本支撑。从短纤直接原料PTA和乙二醇来说，节后也出现较大幅度上涨。截至2月25日收盘，PTA主力合约TA2105收盘价4882/吨，较节前最后一个交易日4142/吨上涨740/吨，涨幅达到17.9%；乙二醇主力合约EG2105收盘价5914/吨，较节前最后一个交易日4560/吨上涨1354/吨，涨幅达到29.7%。同时，受期价带动，PTA和乙二醇现货价格节后也大幅上涨。原料端强势上涨，短纤成本不断抬升，给短纤涨价带来较强成本支撑。

短纤高开工低库存的良好基本面延续

涤纶短纤节后暴涨，除了成本端支撑显现以外，自身良好的基本面也给上涨提供坚实基础。涤纶短纤良好的基本面可以总结为高开工和低库存。

开工率方面，按照往年惯例，下游纱厂开工率通常在春节假期一降到底，涤纶短纤工厂的开工率也会随之下降。但由于今年部分员工就地过年，导致局部纱厂未停工或开工时间较早，加之涤纶短纤工厂节前超卖较多，在良好的加工费空间及毫无库存压力的背景下，2021年的春节假期短纤工厂停车放假并不多，开工维持在较高水平。按照往年对比来看，以往春节期间短纤企业开工率多会降至70%附近或更低，但今年涤纶短纤企业开工率仅降至80%附近，而且春节假期结束后，行业开工便迅速恢复至90%水平。

在高开工的背景下，短纤工厂的库存却依旧处于低位，这也从侧面反映了短纤的产销情况良好。节前短纤工厂大多处于超卖状态，部分主流大厂甚至超卖40—50天水平。春节期间，短纤工厂也出现小幅累库，但节后期现货价格的上涨再度给市场注入强心针，节后工厂订单迅速增加，目前短纤工厂在高开工背景下依旧维持负库存的良好格局，多数大厂甚至是持续控量销售。

涤纶短纤库存季节性图

结论

综上，春节假期归来，涤纶短纤期价跳空高开高走，创上市以来新高，现货价格也不断攀升。从成本端来看，外盘原油上涨提振国内化工板块，直接原料PTA和乙二醇节后强势上涨为涤纶短纤提供了强有力的成本支撑。从短纤自身基本面来看，今年就地过年使下游纱厂维持开工，高利润和超卖状态促使短纤工厂春节期间开工维持，节后开工率更是迅速恢复到90%以上；高开工背景下，短纤工厂依旧维持负库存，产销情况也较节前暴增，可见涤纶短纤自身良好的基本面也为价格上涨打下坚实基础。预计在宏观和基本面共振的背景下，涤纶短纤近期仍将维持强势。（作者单位：兴证期货）