行情回顾

国际油价大幅飙升，PTA装置陆续开始检修，PTA期价止跌反弹。截至3月5日收盘，PTA2105报收于4718元/吨，环比下跌70元/吨，跌幅1.46%。PTA现货在4565元/吨，环比下跌170元/吨，跌幅3.59%。PTA基差为-153元/吨（-100）。

基本面分析

OPEC维持减产协议，国际油价大幅飙升。OPEC+同意延长减产至4月，为俄罗斯和哈萨克斯坦提供少量豁免，4月份分别获准增产13万桶/日和2万桶/日。沙特将延长自愿减产100万桶/日，并在未来几个月决定何时逐步取消减产。下次会议将在4月初举行，决定5月份及以后的产量水平。OPEC4月仅小幅增产15万桶/日，此前市场预计增产150万桶/日。高盛将今年二季度布油均价预期上调5美元，至每桶75美元，将三季度预估上调至80美元。瑞银将2021年下半年布油均价预期上调至每桶75美元，美原油均价预期上调至每桶72美元。此外，2月非农就业数据大幅好于预期的19.8万人也提振油价。美国1.9万亿刺激计划获参议院通过，该方案将送交众议院在周二前完成投票。OPEC维持减产政策超市场预期，油市仍处于去库周期，预计短期油价维持振荡偏强走势。

PX负荷下滑，PX价格仍受到支撑。国际方面，日本出光26.5万吨计划3月重启，日本JX25万吨计划3月检修，越南宜山70万吨、泰国PTT1#54万吨2月下旬短停，泰国芳烃2#77万吨计划5月中旬开始检修15天。国内方面，齐鲁石化6.5万吨PX装置于2月21日正式长停，上海石化3月1日起 3月1日起检修70天，浙江石化200万吨3月4日起检修，青岛丽东100万吨PX装置计划3月20日起检修45天，乌石化100万吨计划5月检修25天。国内PX负荷在76.4%，环比下降8.1个百分点。PX价格在870美元/吨（-14），折合PTA成本4984元/吨。PX-石脑油价差在247美元/吨（-35）。

PTA装置陆续检修，下游开工继续回升。PTA装置方面，逸盛海南200万吨计划3月18日重启，上海石化40万吨于2月20日起检修3个月，华彬石化140万吨3月6日起检修一个月，恒力大连250万吨3月6日起检修2周，珠海BP 125万吨计划3月底检修2周，宁波台化120万吨计划6月检修2周。国内PTA开工负荷在81%，环比下滑5.9个百分点。新装置方面，虹港石化250万吨3月3日全部出料现开工9成，逸盛新材料330万吨计划4月中下旬试车。目前PTA现货加工差压缩至161元/吨左右，3-4月份国内PTA装置检修计划增加，共涉及产能超过1000万吨，关注后期检修落实情况。下游需求恢复较快，聚酯负荷提升至89.8%，环比上升2.4个百分点；江浙织机负荷提升至78.2%，环比上升14.2个百分点。

结论及操作建议

OPEC决定4月维持减产政策，超市场预期，国际油价大幅飙升。PX负荷下滑，PTA新装置投产，利好PX价格。恒力250万吨、华彬140万吨装置检修，下游聚酯和织机负荷继续回升中，PTA供需边际改善。随着基差走强，上周起PTA注册仓单开始有所下降，关注现货流通情况。成本端与供需面共振，预计短期PTA期价维持振荡偏强走势，多单持有，关注PTA装置检修落实情况及原油价格走势。