股指经过连续两周大幅下挫之后，周三市场风格发生切换，上证综指小幅下跌0.05%，最终收报3357.74点，同时随着两会接近尾声，消费医药等机构抱团的白马股大幅反弹，周期股等板块随着大宗商品期货的调整而大幅杀跌。

其中，期指三个品种仅有IH合约小幅收涨，IF合约小幅微跌，IC合约大幅杀跌。IH主力合约小幅上涨0.18%，IF主力合约小幅下跌0.07%，IC主力合约大幅下跌1.39%。基差方面，由于期指近期逐渐走强，期货贴水大幅缩小，截至收盘，IF、IH及IC主力合约分别贴水22.61点、5.05点和19.46点，做多IC合约的天然保护正在逐渐消失。

量能方面，与周二相比，期指持仓进一步显著回落，三个品种当日共计减仓26525手，总持仓降至550218手。同时，期指各品种持仓均有不同程度下滑，其中，IF减仓9005手至221556手，IH减仓8674手至77053手，IC减仓8846手至251609手。

主力持仓方面，IC合约多头主力减仓数大于空头，市场短期趋势不明，其多空主力双双小幅减仓，多头减5811手，空头减3332手，净空持仓小幅降至10158手；IH多头主力减仓6924手，空头主力减仓7080手，净空持仓升至10217手；与IC类似，IF合约减仓势头较为突出，主力多头减4721手，主力空头减4728手，净空持仓小幅下降至30393手。

具体席位方面，与周二相比，IF合约多数席位持仓均有不同程度减少。多头方面，国泰君安期货多头减仓718手，净多持仓下降至7787手；海通期货多头减仓191手，净多持仓上升至7388手；与此同时，银河期货多头减仓308手，净多持仓上升至551手，整体由空转多。空头方面，中信期货空头减仓409手，净空持仓降至14109手；华泰期货空头大幅减仓，净空持仓降至11218手，此外其他证券系期货公司席位空头持仓也均有所减仓。

总体来看，周三期指持仓进一步走低，同时各品种主力也呈现减仓迹象。整体来看，市场仍然对未来指数涨跌存疑，消费和金融板块的提升对上证50的刺激作用远大于沪深300和中证500。我们认为，机构抱团从过去的消费板块逐步向低市盈率、低市净率等低估值板块转移，从而带动上证50和沪深300指数上涨，因此，建议以1∶1的资金比例做多IF2104同时做空IC2104，充分利用中证500贴水大幅收窄的优势。（作者单位：信达期货）