3月8日以来，在原油下跌和自身供需矛盾激化的影响下，沥青期价高位回落。截至3月22日，2106合约收盘价2850元/吨，相较3月8日最高点3370元/吨，下跌幅度超过15%。

沥青供强需弱格局延续

原油下跌空间有限。OPEC延长减产协议是原油市场供应收紧的总基调。地缘局势方面，3月19日沙特首都利雅得附近的炼油厂再次遭到无人机袭击，中东地区能源供应的安全与稳定扑朔迷离，利好油价。综合来看，原油价格下跌空间有限。

沥青市场供应相对充裕。数据显示，3月国内炼厂排产计划为253.3万吨，环比增加16.4%，而截至3月17日当周，3月炼厂装置平均开工率为41.73%，后期开工率仍需提升才能完成沥青生产计划。预计后期沥青供应将继续增加。

同时，沥青需求释放缓慢。中国天气网消息显示，未来10天（3月22—31日），江汉、江淮、江南中北部、华南西北部、四川盆地东部及贵州东部等地累计降水量有30—60毫米，其中长江中下游沿江附近的局部地区有70—100毫米；未来11—20天（4月1—10日），江淮、江汉、江南、华南西北部、四川盆地东部等地累计降水量有30—60毫米，其中江汉东部、江南北部和西部、华南西北部的部分地区有70—120毫米，天气因素将影响下游终端项目施工。

华东库存压力进一步上升

因三峡船闸检修，华东沥青资源流通受限。经报交通运输部、长江航务管理局批准，三峡北线船闸、葛洲坝二号船闸于3月16日8时起同步停航检修。三峡北线船闸此次停航期为35天，主要检修项目共26项，计划于4月20日8时恢复通航；葛洲坝二号船闸则停航检修32天，主要检修项目共19项，计划于4月17日8时恢复通航。据了解，华东部分炼厂过三峡的沥青船运量接近产量的20%，随着三峡及葛洲坝船闸检修，华东炼厂压力增大。数据显示，截至3月17日当周，华东地区炼厂和社会库存分别为20.6万吨和22.5万吨，环比分别增加19.77%和4.17%。

图为华东地区炼厂库存（单位：万吨）

总之，沥青供应端呈现增长趋势，而需求端表现不佳，基本面延续弱势。但原油进一步下跌空间有限，成本端仍有支撑。沥青短期不宜追空。（期货投资咨询证编号Z0016258）