4月首日两市收红，尾盘振荡走高，市场成交量再度萎缩，增量资金入场不明显，市场赚钱效应偏弱。以每日额度余额口径，北向资金截至收盘净流出逾55亿元；以买卖成交额口径，北向资金净卖出逾79亿元。

金融期权市场方面，当日50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权的累计成交量分别为192.28万、159.69万、18.51万、9.38万张，累计持仓量分别为264.30万、182.12万、27.54万以及17.31万张，均较上一交易日有所放大，但仍处于中等偏下水平，市场参与度较低。

当日标的走强，50ETF当月看涨期权平值附近合约大幅减仓，看跌期权则增仓明显。300ETF/股指期权平值附近及浅虚值合约沉淀较多参与资金，若是行情继续反弹走高，300期权的行权价变宽，精细化管理的功能会有所减弱。买卖价差方面，当月合约流动性最佳，ETF期权平值附近合约盘口价差基本维持在1—3个tick，远月合约最大超过10个tick；股指期权因市场规模和交易限制，目前盘口价差较大，如当月平值附近若以对价成交，1手要承担几十元（100元/点）交易成本。期权单合约价格涨跌方面，标的变动叠加隐波走弱，前者影响程度较高导致看涨期权大部分收涨，而对于看跌期权，多重削弱则价格普跌，跌幅多超过20%。

图为300股指期权和加权IV日内走势

目前大盘缩量整理，市场对波动预期降温，隐波率持续走低。截至收盘，50ETF、沪/深300ETF以及300股指期权加权IV分别收于18.34%、18.50%、19.54%、20.22%，均较上一交易日降低1个点左右。操作建议上，近期期权卖方收益可观，卖出宽跨策略会赚取隐波降低和时间价值；持有现券投资者，可以构建备兑策略即卖出看涨期权增强收益，若行情向上突破执行价，可向上移仓。（作者单位：永安期货）