本周，受原油价格振荡下滑影响，国内沥青现货走跌，沥青装置开工增加，而需求一般，库存继续增加。在基本面偏弱情形下，沥青期货走势偏弱，价格有进一步下跌的可能。

原油持续宽幅振荡

OPEC+4月会议决定增产，明显打压原油价格。4月为全球炼厂检修集中时段，原油需求相对偏弱，加之欧美国家采取新一轮封锁措施，原油市场前期偏乐观的预期逐步降温。

从OPEC+会议结果来看，以沙特和俄罗斯为首的23个成员国同意5月增产35万桶/日，6月再增加35万桶/日，7月增产45万桶/日。此外，沙特还将分阶段撤回100万桶/日的额外减产。这意味着5—7月OPEC+将累计增产逾200万桶/日，一年前该组织因为新冠肺炎疫情而大幅削减的产量将恢复约四分之一。在OPEC+增产预期及疫情严峻的双重影响下，市场对于后市的乐观预期转淡，CFTC的持仓报告显示，投机多单开始大幅减持。

对于原油来讲，原油价格再度大幅下滑的基础已经消失，但阶段性供需不平衡及极端情绪发酵依旧会引发油价的异常波动。就目前情况来看，短线原油需求恢复并不确定，市场谨慎也在情理之中。而原油市场的不确定性严重影响了沥青期货走势。

沥青库存不断增加

本月山东、华东、华南地区主流厂家沥青出库价格大幅下调。其中，山东地区2820元/吨，较上月走低280元/吨，跌幅9%；华东地区3050元/吨，较上月走低250元/吨，跌幅7.5%；华南地区2950元/吨，较上月走低350元/吨，跌幅11.8%。山东地区受开工增加及下游需求偏弱影响严重，沥青库存持续累积，价格走弱。

从目前北方地区下游施工情况分析，收尾工程较少，大部分施工处在初期的土建阶段，5月以后沥青需求才能发力，同时部分沥青装置检修结束后，沥青产量增加，出货压力较大。

沥青全社会库存继续走高。截至本周，沥青全社会库存约在190万吨，去年同期为150万吨左右，主要库存集中在山东、华东、西北三个主产区，显示厂家供应恢复后，需求并不尽如人意。

炼厂方面，前期春检装置已经陆续恢复生产，全国沥青装置开工率上升至48.4%，较去年同期高出9个百分点。根据已公布的检修方案，后市重启装置将多于检修装置，对比往年同期走势，沥青装置开工率会持续上升至5月中旬。

当前，沥青现货库存不断累积，价格走弱，同时生产厂家开工率提升，叠加原油价格偏弱，短线沥青期现价格难有起色。目前沥青期货套保仓单约22万吨，较往年同期偏少，但是在基本面偏弱的背景下，存在大量仓单再度注册交割的可能。

综上所述，近期原油价格下滑及沥青基本面走弱带动沥青期现货价格同步走低。不过，今年沥青的需求尚未启动，贸易商及厂家对于沥青价格走势存在分歧。短线沥青库存偏大，沥青生产企业开工率提升，而需求偏弱，沥青价格或以弱势运行为主；长线仍需关注沥青需求的实际恢复情况。（作者单位：招金期货）