4月中旬以来，新作美豆播种面积大幅低于预期的利多继续发酵，截至周一，美豆期货走出了10连阳。受此提振，大连豆粕期货持续上行，一举刷新近3个月来高点。展望后市，美豆进入关键播种期，不确定的天气状况使得美豆易涨难跌，国内豆粕需求转好，当前涨势有望延续。

美豆进入关键播种期

3月31日，美国农业部季度库存报告和农产品播种面积预估报告出炉，其中对美国大豆播种面积的预估大大出乎市场预料，报告预计今年美豆播种面积仅为8760万英亩，较市场预估水平低近240万英亩。由于上年度美豆出口和压榨状况较好，大豆结转库存仅为1.2亿蒲式耳，为近8年来最低水平。如果今年播种面积仅为8760万英亩，产量按照趋势单产计算，那么将出现2021/2022年度期末库存为负值的极端情况。

目前美豆进入播种期，因玉米价格偏高，农民更愿意种植收益更好的玉米。目前美国中西部地区出现寒潮，低温天气令农户不愿下田作业，也影响刚刚播种的作物出苗。4月份剩余时间的温度可能仍偏低，播种进度可能进一步放慢。据美国农业部周一发布的全国作物进展周报，截至4月18日，18个主产州的大豆播种进度为3%，去年同期和5年均值均为2%。

国内豆粕需求转好

近几个月来，非洲猪瘟疫苗毒传言甚嚣尘上，使得豆粕需求不振，国内部分油厂甚至因为豆粕胀库被迫停机。但随着外盘大豆上涨，饲料厂、养殖厂甚至中间商开始有意加大库存，市场的补库行为导致豆粕需求阶段性增加，油厂豆粕成交情况明显好转。据监测，截至4月23日当周，油厂豆粕成交量为73.58万吨，周环比增加8.52%。

与此同时，沿海油厂豆粕库存偏低。虽然近期下游需求不旺，但油厂压榨开工率不高，油厂豆粕库存不断走低。据监测，截至4月16日，国内沿海主要地区油厂总库存为64.88万吨，周环比减少7.67万吨，降幅为10.57%，已经连续第二周下降，在近四年中仅高于去年同期。

大豆压榨利润持续为负

近期外盘大豆上涨较多，而国内豆油和豆粕期现货价格涨幅不大，油厂压榨利润为负值，这将影响油厂压榨积极性，而使油厂更愿意提高豆粕和豆油报价。

据监测，截至上周五，美湾大豆5月船期盘面亏损291元/吨；巴西大豆4月船期盘面盈利73元，周环比减少54元，但如果扣除150—180元的加工费，净利润仍处于亏损状态。

综上所述，美豆进入关键播种期，潜在的不确定的天气变化将使美豆期货易涨难跌。而国内豆粕需求向好，库存走低，油厂压榨处于亏损状态，重重利多因素将支撑豆粕走势继续维持强势。（作者单位：金期投资）