河南金山化工集团（下称金山化工）是目前国内最大的纯碱生产企业，也是最早参与纯碱期货的产业企业之一。在纯碱期货上市当天，金山化工的子公司河南金大地化工有限责任公司成交了纯碱期货产业客户第一单。企业利用纯碱期货“先行者”及“产业基地”的优势，积极向行业先进企业学习，不断加深对期现结合的理解，提升自身期货运用及风险管控能力，引导产业企业学习期货、使用期货、受益于期货。如今，“产业基地”活动“金山论碱”已成为行业中一张名片。金山化工用实际行动发挥着行业模范带头作用。对于行业的“排头兵”来讲，究竟是如何将期现结合的新思路引入企业经营中的？为此，期货日报记者采访了金山化工副总经理王贵统。

记者：请你谈谈纯碱行业面临的现状，企业对期货工具有着怎样的诉求？

王贵统：就纯碱市场环境及行业发展现状来看，碱企面临的风险主要是价格波动及库存变化所带来的生产经营风险。纯碱下游需求较为稳定，尤其是以重碱为主的平板玻璃，生产较为刚性。但纯碱企业往往会面临检修、环保等突发事件，造成阶段性减产，供应弹性较大，导致纯碱企业库存管理难度加大，引起纯碱现货价格大幅波动，影响纯碱企业营收、利润的稳定。

2019年以来，纯碱行业经历了一个产能过剩的阶段，加之新冠肺炎疫情影响，使得碱企产成品库存大幅累积。市场中曾出现多次现货价格跌破企业成本线以及因供应问题短时间价格大幅上涨的情况。此时，纯碱期货作为上下游企业规避价格风险以及有效管理库存的工具开始发挥作用。

上游生产企业可根据自身的生产成本，在期货盘面价格合适时开展卖出套保操作，锁定加工利润，为远期产能提供价格保护，抵御未来价格下跌风险；下游需求企业可根据盘面价格，选择合适时候开展买入套保操作，构建虚拟库存，以盘面价格指导远期产品定价，降低原材料仓储管理成本，平滑企业经营利润曲线。

2021年，我国进一步放开光伏玻璃的产能限制，纯碱需求或将增加120万吨左右，这对于之前产能过剩的纯碱行业来讲，又将进入供给略为紧张的阶段。在这样的大背景下，纯碱企业需要用期货衍生品为企业稳定经营保驾护航。尤其是在波动较大的市场环境下，单一的套保行为所带来的保值效果也可能会较企业的预期出现一定程度的偏差，亟待进一步丰富以纯碱为核心的其他衍生工具，让企业有更多的风险管理工具可以选择和利用，从而更加有效地管理企业经营风险，使企业提质增效、行稳致远。

记者：企业管理层对于期货持有怎样的态度？经历了怎样一个过程？

王贵统：企业的发展是一个艰辛且复杂的过程，尤其对于传统生产型企业来说，市场供需结构的转换、调控政策、自身发展瓶颈的制约等，方方面面都会给企业的发展带来冲击与风险。而在这些风险当中，原材料、产成品的价格及库存风险带给企业的影响尤为突出。期货恰恰是企业管理价格及库存风险的重要工具。

在纯碱期货上市前，纯碱企业大都对期货接触较少，但纯碱下游玻璃企业接触期货时间较长，理解较深。因此，在纯碱期货上市初期，公司领导就给予了高度重视，第一时间组建相关业务部门，并在上市前着手申请纯碱免检、交割品牌和交割厂库。在纯碱期货上市首日积极参与，并取得了交易首单。2020年我们继续努力，顺利申请成为首家纯碱“产业基地”，并且举办了数次市场培育活动，积极同市场各类投资者沟通交流，并获得2020年度优秀“产业基地”称号。

就我们自身而言，纯碱期货上市对我们带来的最大改变就是带来了新的企业经营理念和风险管理思路。在传统现货贸易当中，纯碱定价模式是跟随区域市场价制定，价格传导机制较为落后，缺乏价格权威性和灵敏度，这会间接导致企业价格管理、存货管理、生产经营“看天吃饭”。但纯碱期货的上市为企业不断引入了套期保值、基差交易、点价模式、含权贸易等创新型交易模式及经营理念，为企业提供了多种风险管理工具，减少了市场环境变化带给企业的各种不利影响，让企业的经营曲线平滑稳定。

有了期货工具之后，可以更好地辅助现货的经营活动，包括利用远期价格提前实现现货的销售、锁定现货销售利润、期现货价格偏离时获取套利机会等。

在期货价格明显低估时，企业积极抓住买入套保机会，在保障下游客户需求、扩大销售规模的同时，为从生产型企业向工贸一体化方向转型提供了战略支撑。未来我们在做好原有期货套保业务的基础上，也会进一步注重基差交易、含权贸易等业务的发展。

我们对于期货的态度是积极学习、善加利用，不做投机交易，不将期货作为企业获取利润的主要来源；有效套期保值，将期货作为企业规避日常生产经营风险的有效工具。

记者：结合去年面临的市场环境、产业链面临的压力，谈谈纯碱企业如何利用期货衍生品稳定企业运行？

王贵统：在2020年现货价格易跌难涨的背景下，纯碱期货对于企业保生产、稳运营发挥了重要作用。

纯碱期货上市后，期货与现货价格剪刀差不断拉大，现货价格逐步走低，期货价格逐步走高，从上市之初贴水状态转变为较大幅度升水状态，基差不断扩大。2020年年初，公司及时抓住机会，在期货上进行卖出套保，提前锁定了加工利润，后期期货价格下跌，金山化工通过期货盘面获利了结、现货正常销售，避免了部分现货价格下跌给公司带来的损失。

2020年8月，纯碱供应端接连出现突发状况，西南地区装置遭遇洪水，西北地区煤矿事件导致青海地区4家纯碱生产企业开工异常，华东区域有部分产能因煤炭用量指标问题停产。现货市场在8月两次上涨后，当纯碱价格每吨在1800元左右时，公司抓住时机，及时开展买入套保操作，在市场缺货的时候有效保证对下游客户的供应。

记者：如何看待“金山论碱”在产业链中的作用？对企业自身来讲，开展市场培育有怎样的收获？如何实现产业共赢？

王贵统：市场的繁荣和稳定离不开前期的精准培育，任何一个市场都经历过从“0”到“1”的过程。市场培育是携手行业各类型主体，充分形成行业共识，努力朝着一个目标去努力，从而实现多方主体共赢。

金山论碱就是我们作为“产业基地”推出的一个服务产业链上下游的主题活动，每年会定期举办纯碱玻璃品种的会议等。坦白来讲，“金山论碱”在我看来就是一次市场培育的尝试，行业上下游核心企业汇聚一堂，大家为了行业的繁荣稳定各抒己见，发表核心观点，团结一致解决实际问题。

在市场培育过程中，我们听到了行业内不同的观点，深入分析了不同地区企业的优势与瓶颈，同时也吸取了很多企业的经验和教训。这些收获让我们更加贴近市场，也感受到了行业内不同身份主体之间不同的声音和诉求，对我们调整日常经营政策有着很强的指导作用。

未来，金山化工会秉承开放包容的分享态度，和产业链上下游一起认识期货、了解期货、运用期货，发挥传帮带作用。我们也能够在这个过程中了解和掌握更多、更新、更有效的期货衍生品及使用方法，助力纯碱行业实现产业稳健发展。