中石油、中海油、中石化等行业龙头企业均已参与

近年来，国内企业对金融工具的运用水平不断提升，不少企业尝试将期货及期权工具融入自身生产及贸易业务中，LPG产业也不例外，LPG期货、期权上市为产业提供了新的避险工具，为企业套期保值、规避价格风险提供了有力保障。

尝试多元化风险管理

“LPG现货价格波动非常大，国内上市的LPG期货锚定消费占比最大的燃料气需求，并通过品种升贴水和地区升贴水将整个LPG产业链都覆盖了。相关企业可以根据在产业链所处地位选择适合自己的策略进行风险管理。”东证期货衍生品研究院大宗商品研究主管金晓表示。

事实上，自LPG期货、期权上市以来，产业企业便积极学习风险管理新技能。目前，行业排名前十的企业中已有8家参与LPG期货交易、交割，已有6家成为LPG期货交割厂库，中石油、中海油、中石化等行业龙头企业均有参与。

据了解，目前中石油国际事业公司、马森能源等国内能源龙头企业已经通过在国际市场买入掉期合约锁定原料进口成本，同时在国内期货市场进行LPG或PP卖出套保，锁定销售利润。

对此，金晓认为，LPG企业运用期货工具进行期现结合操作的能力不断加强。企业会结合自身生产经营情况，通过多种形式参与进来。“产业链上游的炼厂和进口分销商可以利用LPG期货进行卖出套保，或同时参与国内期货和国外纸货锁定进口成本和销售价格。”金晓表示，由于LPG淡旺季价格波动很大，产业企业利用期货这一工具可以有效地进行库存动态管理，并且借助保证金交易方式高效利用资金，有助于提高现货资源的配置效率。

“处于产业链下游的深加工企业和二级库、三级站可以通过买入交割或收购仓单降低采购成本。此外，部分企业还利用交割厂库开展仓单相关业务，为交割环节提供流动性。”金晓称，期货仓单配套金融服务，能够帮助企业有效盘活现货并有助于缓解现金流压力。

期货日报记者了解到，LPG期货采用全厂库信用仓单交割制度，这给厂库卖出套保提供了极大的便利。不少厂库抓住时机，锁定了未来LPG的销售价格。除了参与期货套保、交割之外，商品期权以其更丰富的合约选择和灵活、个性化的避险策略，也吸引了一些企业的关注和参与。

努力练就期货“本领”

石油化工行业是典型的资源密集型行业，以期货、期权为代表的金融衍生品将日益成为能源化工企业管理价格风险、提升全球竞争力的重要工具。

“为更好地把握行业发展机遇，LPG产业链企业一方面要主动接受新事物新工具，熟悉了解LPG期货、期权等；另一方面在学习了解的基础上要进行实践，选择适合自己的策略进行尝试。”金晓说。

“对企业来讲，做套保其实有一种很简单的方法，就是机械式套保，企业一旦有库存，就去做套保，一旦加工费超过生产成本就去做套保。”恒逸石化股份有限公司副总裁吴中介绍，企业需要分析整个产业链未来可能发生的事情，明白做期货的目的和初衷。现在LPG的利润比较高，如果判断未来是产能过剩，现在的价格难以有支撑，企业这时候就要进行期货套保。

谈及期现结合的实际操作经验，吴中表示，企业首先要树立正确的套期保值理念。“期货市场是企业实施其经营计划的一个渠道、一种工具，期货工具可以便利企业的生产经营、化解企业面临的价格风险，从而更好地帮助企业达成经营目标。”在他看来，企业对套期保值的评价应该纳入整个经营计划中。

此外，企业还需建立完善的期货操作机制和风险管理体制。“由于期货操作有一定的专业性，企业通常需要建立相应的期货套保小组（部门）以及套保操作机制，合理的领导和决策机制才能保证套期保值的顺利进行。”吴中表示，企业的期货套保操作包括多个环节，比如指令下达、建仓、仓位调整、套保方案的动态调整等，这些环节都可能产生风险，企业需要在流程上进行风险控制。

企业练就期货“本领”，除了自身要加强学习之外，还需要一定外部力量的支持。市场人士表示，期货公司作为期货市场与产业企业之间的重要桥梁，一方面应该深入企业对LPG期货进行宣传和讲解；另一方面也应重视LPG产业企业的反馈，争取在现货、期货、期权的综合运用方面探索出新的思路，提高自身创新能力，在做好产业服务的同时促进产业良性发展。