本报讯（记者 谭亚敏）6月5日，在由期货日报和盛宝集团主办、芝商所协办、期报商学院承办的“全球期货衍生品实战技巧与策略交流会——2021实盘赛全国行北京站活动”线下和线上直播活动中，第十四届实盘大赛外盘重量组第十名董略、芝商所特约讲师顾明喆和CFA盛宝银行分析师毛林泽就在全球超宽松货币政策背景下，投资者大宗商品交易应该怎样如何布局等问题进行了交流。

今年以来，全球主要金融市场呈现普涨态势，但近期波动明显加剧，尤其是大宗商品市场大幅回调。在全球宽松货币政策背景下，局部市场是否已存在泡沫？投资者后市该如何规避风险，在交易中赚取利润？

“近期海外宏观市场存在一对主要矛盾：一方面美元的流动性处于类似泛滥的状态，另一方面市场又存在流动性收紧预期。”毛林泽说。

据他介绍，关于美元流动性泛滥，一个具有代表性的指标是美国金融环境指数（US Financial Conditions Index，其数值大小代表流动性松紧）处于1992年来的高位。在这个大背景下，各个细分市场都有对应的体现，比如货币市场的利率水平、债券市场信用利差和波动率水平处于多年来的低位，美股/风险偏好走强，美元偏弱。另一个显著的证据是美联储的逆回购（回收过剩流动性）的金额达到了2016/2017年来的高位。另外，要关注流动性收紧预期。

对于当下的宏观环境，顾明喆认为，由于疫情应对的不同结果，经济周期上中国领先美国约半个周期，美国经济进入过热阶段，这很好地解释了中美股市、商品走势的分化。黄金上涨的主要驱动力是不断上升的通胀预期，值得注意的是，通胀预期和油价走势高度相关。

“美联储表态通胀是暂时的，如果不是暂时的，有温和的工具处理失控的通胀。后期政策面临变数，就业数据是美联储缩减决策的关键。如果5月非农数据不佳，FED或延后到9月议息会议引导市场缩减流动性预期，反之可能会提前。”顾明喆说。

记者注意到，董略从2013年开始从事期货交易，他的交易历程是由快到慢，由慢到快，归于慢，且只做黄金、原油两个品种的交易。

在董略看来，投资品种是有性格的，摸准投资品种的品性，对操作的成败有着举足轻重的作用，中小投资者不建议买入太多的投资品种。

对于交易理念，董略介绍，K线反映一切市场信息：以技术面为主、消息面为辅，影响价格的所有因素都会通过k线表现出来；K线不是经济晴雨表，而是资金的晴雨表，K线是市场最基本、真实有效、最具实战性的基本面。价格是沿趋势变动的，价格有保持原来方向的惯性，一般来说，一段时间内价格方向变动是持续的，价格变动的表现形式只有两种：涨和跌，只要能判断其大势，顺势而为就可以。