本周观点

1）供给方面，上周螺纹钢供应端小幅回升，不过近期限产传闻较多，后续应关注限产执行情况。据Mysteel调研五大钢材周度产量1114.52万吨，周环比上涨10.18万吨，螺纹钢当周产量为380万吨周环比上涨8.72万吨，热卷产量340.04万吨，较上周下跌0.45万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.21%，环比上周下降0.13%，同比去年下降11.33%；高炉炼铁产能利用率91.67%，环比下降0.02%，同比下降0.98%；钢厂盈利率86.15%，环比增加0.43%，同比下降9.09%；日均铁水产量244.01万吨，环比下降0.05万吨，同比下降2.62万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率61.19%，环比下降0.55%，产能利用率73.26%，环比下降0.86%，剔除淘汰产能的利用率为79.76%，较去年同期降6.42%，钢厂盈利率76.69%，环比增加0.61%。 

2）需求方面，上周延续季节性回落特征。上周钢联公布五大成材表观需求1047.96万吨，周环比下降49.92万吨，其中螺纹表观需求343.54万吨，周环比下降22.44万吨，热卷表观消费327.94万吨，周环比下降4.39万吨。

3）库存方面，上周螺纹钢库存小幅累积。Mysteel调研全国五大成材库存加总2053.89万吨，周环比上涨66.56万吨，其中螺纹库存1084.13万吨，周环比上涨36.46万吨，热卷库存374.25万吨，较上周累积12.1万吨。

4）从数据上看，螺纹钢季节性走弱特征较为明显，结合当前螺纹钢的价格、供给和库存结构，螺纹钢价格理应趋势性走弱，但之所以价格始终受到支撑，很大因素在于限产预期的支撑。从效果上看，限产政策的边际影响正在走弱，叠加新开工数据与施工数据较差，后期下游需求情况堪忧，而短期政策端对市场扰动较大，市场逻辑转换较快，价格运行方向性较差，建议以观望为主。

交易策略

观望。

风险提示

国内外疫情发展情况，环保限产政策的变化。