行情回顾

受到原油持续上涨带动，能化板块整体反弹，PTA期价向上突破5000关口，并创下年初以来新高。截至6月25日收盘，PTA2109报收于5180元/吨，环比上涨450元/吨，涨幅9.51%。PTA现货在5100元/吨，环比上涨385元/吨，涨幅8.17%。PTA基差为-80元/吨（-65）。

基本面分析

供需缺口预期强化，国际油价持续上行。随着夏季出行高峰来临，欧美各国逐步放松限制措施，原油需求恢复预计进一步提速。6月18日当周，美国EIA原油库存减少761.4万桶，预期减少390万桶，为连续第五周下降；汽油库存减少290万桶，预期增加83.3万桶；库欣原油库存下滑180万桶。伊朗新任总统上台后表达强硬立场，美伊双方解决核问题上仍存在严重分歧。伊核谈判增添了不确定性，伊朗原油回归时间再度推迟。7月1日，欧佩克+将举行会议，市场预计尽管原油需求恢复，欧佩克+仍可能仅是小幅增产。但变异病毒传播导致部分地区疫情反复，或令短期油价波动加剧，关注疫情发展、欧佩克会议及伊核谈判情况。

原油强势上涨，PX价格表现坚挺。亚洲装置，日本Eneos-歌山33万吨、印度石油天然气公司90万吨计划6月份重启，韩国SK 40万吨计划近期重启，韩华化学120万吨计划5月27日起检修45天，日本Eneos-Sakai 19万吨5月24日起检修2个月，台湾FCFC 2#58万吨计划7月检修60天，台湾FCFC 3#87万吨计划10月检修20-30天，印度信赖180万吨计划三季度轮流检修。中国大陆装置，青岛丽东35万吨、中海油惠州95万吨、中金石化32万吨装置提升至满负荷运行，福建炼化23万吨6月上旬降负至7成运行。新装置方面，浙石化1#250万吨PX新装置投料试车，预计7月上旬出产品。国内PX负荷在81.9%，环比提升0.7个百分点。PX价格在916美元/吨，折合PTA成本5057元/吨。PX-石脑油价差在248美元/吨（+16）。

PTA加工差修复，聚酯开工维持偏高水平。PTA装置方面，川能化学100万吨短暂停车后重启，仪征石化65万吨6月25日检修1周。新装置方面，逸盛新材料330万吨已经试车，预计近期出产品。国内PTA负荷在84.5%，环比基本持稳。国内PTA主流供应商继续缩减7月份合约货供应量，恒力石化7月合约货供应减少50%，逸盛石化7月合约货供应减少30%。随着PTA期货价格反弹，PTA现货加工差回升至620元/吨附近，盘面加工差回升至700元/吨以上。洛阳石化、恒力石化、虹港石化、新凤鸣、逸盛宁波等PTA装置均未官宣具体检修日期，后续关注检修执行情况。下游聚酯负荷在90%左右，江浙织机负荷在71.5%。7月上旬恒逸海宁新材料50万吨聚酯计划投产，7月新凤鸣平湖项目60万吨聚酯计划投产。预计聚酯负荷将维持在9成以上水平。

结论及操作建议

国际油价持续走强，但变异病毒传播导致部分地区疫情反复，或令短期油价波动加剧。

随着PTA期货价格反弹，PTA加工差得到一定修复，后期关注装置检修计划执行情况。新装置方面，浙石化250万吨PX新装置投料试车，预计7月上旬出产品。逸盛新材料350万吨PTA新装置已试车，预计近期出产品。下游织机负荷有所企稳，聚酯负荷维持偏高水平，对PTA维持刚需。预计短期PTA期价偏强振荡，关注原油走势，资金流向及新产能释放情况。