本周观点

1）供给方面，上周螺纹钢产量延续回落，而五大钢材周产量已企稳。据Mysteel调研五大钢材周度产量1007.2万吨，周环比上涨0.36万吨，螺纹钢当周产量为317.99万吨周环比下降10.88万吨，热卷产量320.39万吨，较上周上涨8.96  万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.61%，环比上周增加0.26%，同比去年下降16.80%；高炉炼铁产能利用率85.73%，环比下降1.11%，同比下降9.03%；钢厂盈利率87.88%，环比增加1.73%，同比下降7.36%；日均铁水产量228.19万吨，环比下降2.95万吨，同比下降24.03万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率57.18%，环比增加0.14%，产能利用率69.27%，环比增加0.11%，剔除淘汰产能的利用率为75.40%，较去年同期下降11.71%，钢厂盈利率77.30%，环比下降0.61%。 

2）需求方面仍保持淡季逻辑，政策纠偏导致价格大幅回落，在买涨不买跌心态下终端与投机需求皆受抑制。上周钢联公布五大成材表观需求986.22万吨，周环比下降24.81万吨，其中螺纹表观需求298.85万吨，周环比下降32.05万吨，热卷表观消费326.09万吨，周环比上涨16.07万吨。

3）库存方面，上周螺纹钢库存小幅累增。Mysteel调研全国五大成材库存加总2157.99万吨，周环比上涨20.98万吨，其中螺纹库存1152.65万吨，周环比上涨19.14万吨，热卷库存396.72万吨，较上周下降5.7万吨。

4）经政策纠偏以及各地减产方案陆续落地后，市场对供应端的炒作告一段落，减产预期大为削弱，而需求方面受疫情影响，下游需求延续淡季逻辑，投机需求与终端采购需求尚未启动，不过我国目前应对疫情能力已较为成熟，从每日确诊数据看扩散已基本得到控制，立秋过后，前期被压抑的需求有望回归，在产量压减已阶段性兑现的背景下，旺季的到来和供应的低位有助于支撑价格，后续应关注需求恢复节奏与减产政策执行情况。

交易策略

观望。

风险提示

国内外疫情发展情况，环保限产政策的变化。