美国农业部公布的8月月度供需报告下调了美玉米单产预期，报告利多，美玉米扭转了7月末到8月初的窄幅振荡局面，CME玉米、小麦期价联动走高。考虑到8月供需报告是继6月底种植面积报告之后公布的最重要的一次报告，市场交易者对8月报告的关注度高，报告出台后，国际农产品市场恢复上涨的预期也再度加强。

美玉米产量下调

USDA8月供需报告下调了美玉米产量和单产预估，且下调幅度超过分析师的预估。因报告对全球玉米库存预估的调整幅度超过市场预期，支撑CBOT美玉米飙升至6周高位。

USDA8月供需报告显示，受7月干旱天气影响，美玉米单产下调，这导致美玉米2021/2022年度总产下调至3.74亿吨，较7月报告预估下调1053万吨。在美玉米产量下调的同时，报告预计美玉米饲用、国内消耗及出口数据均向下调整，合计2021/2022年度美玉米需求下调483万吨。在供应减少幅度大于需求降幅的情况下2021/2022年度美玉米结转库存下调481万吨，美玉米库存消费比降至6.95%，环比下降0.98%。

考虑到美国8月供需报告是每年播种面积报告出台后公布的最重要的一次报告，因此8月报告对CME市场交易双方来说均具有较强的交易价值，且历年在8月报告出台后，CME美豆、玉米价格均会出现大幅波动。但是投资者需注意的是，因为8月报告是基于7月天气情况对作物单产进行预估，这也就意味着其单产数据并不能代表7—9月天气炒作关键期的全部情况。对此，市场分析师普遍预期，在8月报告对美玉米单产及总产进行调整过后，9月和10月的USDA供需报告还会继续对单产数据进行调整。因此，8—10月USDA供需报告公布后，价格波动幅度均有扩大的表现，同时8月报告的利多效应能否持续发酵，还需要继续对8月中下旬天气及作物生长情况进行综合判断。

CME小麦大涨带动玉米走强

7月末8月初，CME小麦强势上涨，三周累计涨幅超过10%。全球小麦需求强劲，同时北美和黑海地区的小麦产出前景令人担忧。受数十年来最为严酷的旱情及极端天气影响，美国和加拿大农户正面临小麦收成大幅减少的局面。同时，夏季暴雨天气推迟了欧洲部分地区的收割，引发法国制粉小麦的质量问题。

USDA8月供需报告将全国小麦主要出口国产量均向下调整，且幅度大于市场预期，报告当晚CME小麦大涨3.62%。从全球小麦供应格局来看，美国、俄罗斯及加拿大等均是小麦主要出口国，8月报告预期2021/2022年度以上国家小麦产量下调、库存消费比下调，美麦大涨，带动玉米跟涨。报告预期，2021/2022年度美国小麦产量下降至20年以来的最低水平16.97亿蒲，较7月报告下调2.8%。俄罗斯、加拿大小麦产量分别下调14.71%和23.81%。另外，法国谷物集团表示，由于降雨影响收割天气，法国大部分新作软小麦和硬小麦品质不佳。

对比来看，2021年国际谷物市场天气炒作对小麦市场的影响大于玉米和大豆。在全球小麦供应趋紧、需求恢复的情况下，CME小麦价格在未来的9—10月间有望延续强势领涨表现。（作者单位：光大期货）