供应方面，步入8月之后，OPEC+每月至多增产40万桶/日仍在延续，9月1日召开第20次部长级会议前产出政策不会有新的变化。OPEC+减产框架外，伊朗新一轮核问题谈判重启受阻，增供预期难以释放，而美国原油产量小幅增加。美国能源信息署的月度报告显示，预计9月美国页岩油产量将增加至810万桶/日，为2020年5月以来最高，这主要是由于页岩油产量最大的二叠纪盆地的产量增长，该地区的原油产量预计将在本月增加4.9万桶/日，抵消巴肯和其他主要产区预计产量下降的影响。同时，美国政府呼吁石油输出国组织增产，以支撑全球经济复苏，而OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友认为，当前全球疫情依旧严峻，油品需求受阻之下，原油供应增量并不需要超过此前OPEC会议政策规定的增产额度，后续重点关注9月1日OPEC+即将召开的新一届会议对于原油供应的指引。

需求方面，近期随着“德尔塔”毒株的传播，世界各地新冠感染人数再度飙升，美国最新单日新冠感染人数又一次突破10万人，回到2021年2月初以来的最高水平。欧洲方面，总体来看新增确诊人数高位有所回落，但英国新增确诊病例再度拐头回升；法国政府发言人表示，可能收紧来自新冠疫情高风险国家的入境规定。如果疫情在北半球秋冬季传播得更快，且疫苗接种计划不完整且传播控制不佳，大多数政府不太可能在未来几个月取消现行的旅行限制措施，原本预计在2021年下半年广泛恢复的长途客运及航空旅行需求现已推迟到年底或2022年，这无疑给全球油品消费市场形成了较大的拖累。

美国出行消费旺季临近尾声，油品消费需求或将面临拐点，从欧美主要城市的Citymapper活动指数可以看出，随着疫情再显严峻，欧洲及美国多国出行活动指数均有所回落。同时，受到全疫情加速蔓延的影响，跨境出行较上周减少，美国航空班次环比出现最大降幅，航煤需求复苏已被证伪。多国实施新的出行限制政策，部分航空公司提供的客座运力创下疫情初期以来最大降幅，截至8月18日，全球航班数量周环比下降0.14%，同比增长25.25%。

货币政策方面，美联储部分官员暗示最早将于9月开始减码QE，加之全球经济忧虑挥之不去，美元指数持续走高，周一由于获利回吐后，美元汇率有所回落。中国与美国的PMI回落趋势保持一致，欧洲PMI也在6月当季出现强劲复苏后面临消退风险，迄今为止，美联储主席鲍威尔大多淡化了通胀的影响，他将在8月26日的杰克逊霍尔会议上讨论经济前景，届时将透露货币政策收紧的时机和步伐细节。从通胀方面来看，已经达到了缩债的标准，如果下一份就业报告表现强劲，则支持在9月实施缩债计划，在秋季开始缩债可能是合适的，更倾向于等量缩减住房抵押贷款支持证券和国债。

综合来看，供应端，OPEC+原油产量维持缓步增长；美国产量小幅增加，钻井数量提升并不意味着产量会显著增加，仍取决于页岩油公司资本开支意愿，目前仍旧维持谨慎。伊朗新一轮核问题谈判重启受阻，增供预期难以释放。需求端仍是市场关注焦点，全球疫情肆虐，欧美经济数据疲软，且美国出行旺季临近尾声，油品需求预期难以好转。同时，美国就业数据持续强劲，美联储减码QE的时间节点也渐行渐近。基本面边际走弱之下，油价还面临着流动性收紧的风险，预计后续原油价格重心维持中枢下行。 

本文内容仅供参考，据此入市风险自担