本期观点：

1）经济数据。美国8月季调后非农就业人口增23.5万，创今年1月以来最小增幅，预期增75万，前值由增94.3万上修至增105.3万；8月失业率5.2%，预期5.2%，前值5.4%；8月就业参与率61.7%，预期61.8%，前值61.7%。

2）美联储。当地时间8月27日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美联储可能在今年年底前开始缩减资产购买，不过他仍认为加息的可能性还很遥远。鲍威尔强调，缩减资产购买的时机和速度，不会对加息时机发出直接信号。鲍威尔还援引1950年代的货币政策经验教训称，如果冒然采取了遏制暂时通胀的“不合时宜的政策”，可能尤其具有伤害性。另外，鲍威尔在讲话中还花了大量篇幅解释其为何仍认为目前的通胀上升是暂时的。他表示，自美国经济复苏开始以来，耐用品支出激增，目前已比疫情前水平高出约20%。叠加供应受到疫情干扰，这令需求超过了供应，耐用品价格上涨是将通胀率推升至远高于美联储2%目标的主要因素。鲍威尔也强调，这种水平的通胀令人担忧，但这种担忧正被许多因素缓和，美国升高的通胀读数可能是暂时的。

3）套利分析。金银比在70-80震荡，在历史数据中处于中性水平，跨品种套利不推荐操作。沪金月差0.4，偏低；沪银月差12，中性。

4）行情分析。上周最大的事件是非农数据，上周五晚公布的美国8月季调后非农就业远低于预期，市场对于taper的实施日程预期推迟，金银强势反弹。短期金银或表现较好。我们此前已强调，今年贵金属市场的主要矛盾就是taper预期，而由于空头过早打入利空，导致当前贵金属偏低估，易涨难跌，任何延迟taper的消息都能助涨金银，因此，尽管大逻辑是做空，但短中线做多的机会也是存在的。

交易策略：

短线多单持有。