行情回顾：

国际油价区间振荡，PTA负荷提升，而终端订单不佳，PTA期价震荡走弱。截至9月3日收盘，PTA2201报收于4934元/吨，环比下跌108元/吨，跌幅2.14%。PTA现货在4835元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅2.03%。PTA基差为-99元/吨（+8）。

基本面分析：

利多：国际油价区间振荡。飓风过后美湾地区原油生产恢复慢于预期，美国安全和环境执法局数据显示，目前共有104个石油、天然气生产平台仍处于撤离状态。部分灾区仍处于断电状态，其中多地需要等到9月底才能恢复供电。飓风亦导致墨西哥湾附近炼厂关闭，预计炼厂需求损失将比原油供应损失规模更大、持续时间更久。8月27日当周，美国EIA原油库存减少716.9万桶，预期减少308.8万桶；汽油库存增加129万桶，馏分油库存减少173.2万桶。月初欧佩克+维持每月增产40万桶/日计划不变，市场不确定性下降。欧佩克+联合技术委员会（JTC）预计2021年石油需求增长稳定在600万桶/日，今年油市仍将保持90万桶/日的供应缺口，如果580万桶/日减产限额完全恢复，预计2022年石油市场将出现250万桶/日的盈余，经合组织原油库存在2022年5月之后将高于2015-2019年的平均水平。上月美国新增就业23.5万， 远低于预期的75万，新增就业人数为七个月来最低，显示疫情对经济影响仍较为严重。多空交织下，预计短期油价维持区间振荡。

负荷存在提升预期，PX价格走弱，PXN价差压缩。亚洲装置，台湾FCFC 2#58万吨于7月13日起检修45天，印度信赖180万吨于8月2日起检修一个月，越南宜山70万吨于8月8日起检修3周，台湾FCFC 3#87万吨计划10月检修20-30天。内地装置，浙石化1#和3#负荷至9成、2#负荷9成，2#200万吨装置8月24日起检修1个月。东营威廉100万吨7月12日起检修45天。福建炼化77万吨装置8月16-23日短停后重启。国内PX负荷在80.2%，环比持稳。东营及越南PX装置将陆续恢复供应，PX负荷将有所回升。PX价格在886美元/吨，折合PTA成本4779元/吨。PX-石脑油价差在213美元/吨（-40）。

PTA负荷继续提升，现货加工差继维持低位。PTA装置方面，逸盛新材料360万吨PTA新装置负荷提升至9成，福海创开工9成，仪征化纤100万吨8月中旬负荷略降。三房巷120万吨计划近期重启。中泰石化120万吨装置计划9月10日重启。虹港石化240万吨计划9月检修。国内PTA负荷在81.4%，环比提升0.6个百分点。PTA现货加工差在516元/吨，环比回升61元/吨。

终端订单不佳，下游库存稳中有升。聚酯产品现金流继续分化，除短纤现金流回升外，其他品种现金流均出现不同程度压缩。8月末涤丝工厂集中促销优惠出货，终端低价位集中补货7-30天不等，个别1个月以上。聚酯切片和涤短库存继续回升。新订单氛围依旧不佳，织造工厂综合库存超去年高位。聚酯负荷在84.6%，环比提升0.6个百分点。江浙织机负荷在71.7%，环比下提升0.2个百分点。

结论及操作建议：

PTA部分检修装置陆续重启，虹港石化240万吨PTA装置9月7日起检修10天，短期内国内PTA负荷窄幅波动。8月末涤丝工厂集中促销优惠出货，终端低价刚需补货。新订单氛围依旧不佳，下游库存稳中有升。国际油价区间振荡，PTA现货加工差压缩至低位，或限制期价下行空间。预计短期PTA期价区间振荡，关注原油价格走势及装置变动情况。