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对甲醇后市暂保持谨慎乐观的观点

2021-09-12 20:08:05   来源:期货日报网   作者:中信建投 李彦杰

2021年至今,甲醇期货表现出较大的涨幅。2021年1月4日,甲醇期货主力合约收盘价仅2405元/吨,截止9月10日,甲醇主力合约期货收盘价3089元/吨,涨幅达到28.4%。近期甲醇期价从9月1日的2754元/吨的低点,一度冲高至2021年内最高点3117元/吨,短短两周涨幅达到13%,且近期有逐步加速上涨的态势。

今年甲醇上涨最主要的逻辑是环保政策背景(碳达峰、碳中和)下的化工供给侧改革,利好甲醇供应端。在整个化工行业的碳中和背景下,内地许多开工负荷偏高的甲醇工厂纷纷降负,部分工厂往年保持的120%负荷降低至政策后的100%或以下;同时,今年3月,作为甲醇主产地的内蒙古出台了能耗双控政策,当地对高耗能项目进行最为严格的审查审批,政策表明从2021年及以后不再审批电石、合成氨、甲醇、烧碱、纯碱等化工产品的新增产能,新增供应必须以原有产能置换,以此来降低高能耗的产品供给。所以,在整个甲醇的现有产能降负以及新增供应有限的背景下,国内甲醇供应端明显收缩,且在今年需求保持平稳的情况下,甲醇价格明显上涨。

后市来看,在环保政策逐步加码的情况下,甲醇供应端仍处于收缩的情况,近期山东几家焦化厂的甲醇由于环保政策已经停产,虽然焦炉气制甲醇占比较少,仅11%左右,但是甲醇仍会出现地域性的供应减少的情况。从需求端来看,甲醇每年的金九银十到来,需求不会太差,且甲醇近几年作为冬季燃料的需求是逐年增长的,在这点是仍然值得关注的。从进口端来看,目前伊朗一套165万吨/年的装置停车,非伊的整体开工不高,未来也很难有增量,所以目前整个进口压力并不明显。所以对于后市甲醇主力合约的期货价格,暂时保持谨慎偏多的观点。

由于在近期甲醇现货价格不断冲高的情况下,下游MTO工厂的烯烃单体出现严重亏损,近期市场不断传出对MTO停车或者降负的消息,PP和3MA的期货价差套利一度创下近几年-700元/吨的最低值。对于未来,如果MTO工厂出现大量停车的情况,直接利空现阶段的高价甲醇,这是后市最主要的风险点。

 
责任编辑: 李靖琴
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