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成本支撑强劲,甲醇保持强势

2021-09-16 16:50:07   来源:期货日报网   作者:吴昱晨

自6月中旬来,甲醇整体呈现振荡上行走势,MA2201合约上涨幅度超过25%,主要是由于原料端天然气与煤价格高企,成本端支撑强劲。9月以来,甲醇期货快速拉涨,主力合约已接近3200元/吨,创两年新高。除了强势资金不断拉涨及成本端强势上行的驱动下,“能耗双控”消息对甲醇行情也有较大刺激。现货方面,内地甲醇跟随煤价大幅上涨,叠加库存持续处于低位,心态坚挺,出货顺利。港口方面,走势稍弱与内地,在期货拉涨的情况下,港口价格不被动上行,但下游MTO亏损逐渐扩大,现货交易成交一般,以刚需采购为主,追涨意向不足。基差方面,港口与期货基差在波动幅度有限,并未走弱,也反映出市场现货端的强势。

甲醇现货价格、期货价格、基差

成本端,此轮甲醇上涨驱动的核心在于成本端,政策使得澳煤进口受限、疫情使得印度煤、蒙煤进口减少以及国内安全检查使得供应缩减,而受国内经济恢复以及用电高峰的刺激,需求端保持良好状态,从而促使煤价大幅上涨。煤炭价格不断攀升,促使煤化工板块上涨,提升了甲醇的生产成本。目前煤价持续强势,产地方面,煤矿产销情况良好,煤价持续稳中上涨,现货持续升水200元/吨以上。近期虽有部分煤矿逐步复产,但是增量有限。内蒙地区受能耗双控影响,叠加常态化安全及环保检查影响,煤矿产量有限,整体供应相对紧张的局面暂无较大缓解。需求方面,当前沿海八省的耗煤量需求季节性回落,但仍高于往年同期,东北地区的补库需求旺盛。在这种供应偏紧的情况下,供应增速持续跟不上需求增速,库存不断新低,预计煤价将持续高位,甲醇未来一段时间内成本支撑持续强劲。

供应方面,8月底国家发改委制定印发了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,9个省(区)能耗强度不降反升,为一级预警,其中涉及到煤制装置的省份主要有宁夏、新疆、陕西和青海,市场预期“能耗双控”消息对甲醇后续的供应有一定影响,甲醇期货加速上行。9月15日榆林市发改委发布关于确保完成2021年度能耗栓工目标任务的通知,要求2021年全市能耗总量控制在3937万吨标准煤以内,调控范围针对全市重点用能企业,对榆林市煤化工企业9至12月作50%左右的限产,其中涉及甲醇的企业有兖矿榆林80万吨、榆林凯越60万吨、陕西神木60万吨,煤头甲醇供应有进一步缩减预期。隆众数据显示,上周国内甲醇装置产量为154.14万吨,环比减少3.4万吨,装置开工率为76.03%,环比-2.16%。主要是西北主产区部分装置检修,西北甲醇库存15.8万吨,较上周统计减少1.13万吨,近两个月连续去库,整体维持低库存状态。内地市场供应有进一步缩减的预期,库存持续低位,加上下游有备货需求,助推甲醇价格的上涨。众所周知,2201合约是天然的多头合约,主要是因为冬季天然气紧缺,西北、西南天然气制甲醇工厂将在11月至1月间陆续停车,有限气预期,内地供应端甲醇的供应偏紧的预期将再次加强。

进口方面,受成本端天然气价格高位支撑,外盘市场价格大幅上涨,甚至出现倒挂现象。9月16日CFR中国主港中间价356.5美元/吨,目前受飓风、故障等影响,非伊装置整体开工并不顺利,伊朗 ZPC1#装置于故障检修7天,海外供应处于紧平衡状态。截至9月15日 ,港口总库存83.56万吨,较前一周上升1.33万吨。甲醇港口库存整体表现为累库华东港口表现为去库,港口船计划相对集中,但由于近期受台风及其他因素影响,部分区域卸货速度不快,到货略有延迟,可售货源偏紧。而华南地区累库幅度较大,主要集中在福建地区,受疫情影响,提货量锐减,出现累库。

需求方面,甲醇涨幅过快而下游产品价格跟进不足,下游产品的利润被大幅压制。传统需求方面,目前甲醛、二甲醚、醋酸等价格被动跟涨,涨幅不及甲醇,下游成交平淡,刚需为主,但后续存在季节性走强的预期。新兴需求方面,甲醇制烯烃本周行业开工率79.64%,环比降低3.99%,主要是大唐国际烯烃装置停车,加之兴兴能源装置较小幅降幅,场内其他装置开工均维持前期生产水平。烯烃单体处于亏损状态,考验沿海烯烃的承压能力,前期甲醇制烯烃盘面利润将近-700元/吨,创历史新低。近日甲醇制烯烃盘面利润有所修复,在-300元/吨附近,主要是通过下游涨价的方式修复。近来烯烃停车或者降负传闻较多,沿海装置集中公布,兴兴新能源计划9月中旬停车检修1个月。盛虹10月份丙烯腈有检修计划,其mto计划同步减负荷;连云港限电加剧背景下盛虹有降负预期。南京诚志一期MTO计划9月中检修至11月,二期有降负或者检修计划,关注兑现情况。

总的来看,在煤价强势、内地双控及四季度天然气制甲醇装置停车预期等因素的支撑下,甲醇将持续强势。但由于短期过快的上涨,大幅压制了下游产业的利润,甲醇制烯烃盘面利润虽然有所修复,但仍处于亏损状态,产业链利润存在一定的修复预期。目前商品联动性增强,多头资金不断拉涨煤化工板块,在成本端强势驱动与MTO装置亏损的博弈中,甲醇多头氛围浓厚,预计调整的幅度有限,将持续强势,关注煤价及MTO装置情况。(作者单位:福能期货)

 
责任编辑: 张玉洁
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