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期现一体化助浆纸产业健康发展

2021-09-23 22:35:03   来源:   作者:董依菲

9月23日,由上期所、中国造纸协会和厦门国贸纸业有限公司(简称国贸纸业)共同主办的第十八届上海衍生品市场论坛纸浆分论坛在山东济南举行。论坛围绕“纸浆期现一体化发展新征程”主题,邀请业内嘉宾就全球林浆纸产业发展趋势、产业可持续发展和期现结合等议题进行讨论,深入探索复杂宏观形势和严峻市场环境下造纸行业如何实现绿色转型和高质量发展。

中国造纸协会理事长赵伟在论坛上介绍,2021年中国造纸行业虽受新冠疫情等不确定性因素影响,但行业发展整体稳中向好。今年前7个月,国内原生纸浆累计产量931万吨,同比增长15.9%;纸及纸板累计产量7880万吨,同比增长15.1%;纸制品累计产量4230万吨,同比增长17.6%;纸浆进口量1807万吨,同比增长5.2%。结合造纸行业“十四五”规划及中长期高质量发展目标,他预计到2025年和2035年,国内人均纸及纸板年消费量达到100千克和120千克,总产量将达到1.4亿吨和1.7亿吨。原料需求将进一步增加,供需矛盾将比较突出,造纸行业企业需要科学利用好国内、国外两个渠道资源,保证原料供给和纸张生产,保障市场稳定和产业安全,促进造纸工业健康平稳可持续发展。

上期所副总经理李辉表示,受疫情反复、全球通胀风险加大等多重因素影响,大宗商品价格波动较大,给全球产业链、供应链稳定和企业生产经营带来了很大的不确定性,企业的避险需求大幅提升。今年前8个月,纸浆期货累计成交8905万手,成交金额5.95万亿元,同比分别大幅增长502%和785%,其中成交量在全球场内农产品衍生品合约中排名第六,较去年提升10位。

“下一步,上期所将全面深入贯彻新发展理念,上线纸浆标准仓单交易业务、进一步丰富交割资源、优化交割仓库布局,持续探索国际化路径,积极研究推进瓦楞原纸等纸类期货品种上市,以更高质量、更有效率、更加全面的服务,为造纸行业实现精准赋能,加快造纸行业绿色低碳发展,促进经济社会发展全面绿色转型。”李辉说。

厦门国贸集团股份有限公司总裁吴韵璇表示,长期以来,国贸纸业深耕林浆纸产业链,在纸浆、纸张、木材等多个商品领域积极探索,致力于为上下游客户提供纸浆造纸、印刷包装等解决方案。近年来,国贸纸业在纸浆、纸张、木材的经营规模持续创出新高,在此过程中,国贸纸业积极运用金融衍生工具,保障企业经营持续健康稳定发展,业绩逐年快速攀升,发展迈上更高台阶。

“今年以来大宗商品价格在通胀预期、供需错配等因素的影响下保持上升势头。具体到浆纸行业,今年一季度在需求提振、政策利多等因素影响下,浆纸产品价格大幅攀升,走出了一波不错的上涨行情,但到二季度因下游需求不及预期,浆纸价格逐步回归基本面。”吴韵璇说,未来浆纸市场趋势仍是行业关注的重点。

锐思林纸(Fastmarkets RISI)中国总经理李炜认为,近两年来在疫情等因素的影响下,中国纸及纸板市场走出了一波“过山车”行情。2020年受疫情影响,全球纸及纸板市场出现下滑,但不同区域、不同产品冷热不一,箱板瓦楞纸和生活用纸市场受消费习惯的变化而快速增长。今后纸及纸板需求将快速增长,但考虑到近几年市场有所下滑,总体看也只是保持低位平稳发展。发展中国家是未来需求增长主要来源地,包装类纸及纸板、生活用纸仍将继续引领需求增长。

在他看来,未来纸及纸板市场机遇与挑战并存。首先,“双减”政策短期影响不小,印刷纸总量基本见顶,图书出版用纸仍有亮点,双胶纸市场仍存高端替代需求。其次,白卡纸在向下替代灰板、消费升级以及“以纸代塑”政策驱动下仍将保持快速增长,但供应端的大幅增长令人担忧。最后,生活用纸增长确定性最高,但同样存在供过于求的问题,行业亟待进一步整合。

在国贸纸业总经理刘志滔看来,2021年对浆纸产业来说是记忆深刻的一年,纸浆价格经历了“过山车”式波动,对产业企业产生了较大冲击。“2018年纸浆期货上市以来,功能发挥逐步完善,企业利用纸浆期货套期保值可以规避经营风险,同时纸浆期货价格也为企业经营决策提供了科学依据。国贸纸业充分利用纸浆期货有效规避了这一轮价格下跌风险,同时通过期货套保也有效降低了企业的损失。”他说。

从浆纸产业链上下游企业看,因企业风险敞口不同,运用期货工具的方式也有所差别。国贸期货研究员冯杰介绍,产业链上游的浆厂采购成本、生产规模相对固定,但销售价格面临波动,需要提前锁定利润并进行产成品库存保值;产业链中间的贸易企业利润空间被大幅挤占,同时库存风险也较为突出,需要进行库存保值管理;下游纸厂面临的问题较为复杂,一方面需要提前锁定生产利润,另一方面还要进行原材料库存保值。

由于传统套期保值期现头寸规模对等,存在基差风险、资金占用成本高、无效套保侵蚀利润等局限性,随着期货衍生品市场的快速发展,期现结合业务越来越受到产业企业的青睐。特别是当下这一新型的套期保值方式,通过随时调整套期保值仓位来合理管理风险,在可承受的风险水平内实现利润最优化,已成为现货企业的首选。

值得注意的是,这一新型套保方式对企业的专业性提出了更高要求:需要对当前市场趋势有准确清晰的判断,保持正确的套保逻辑;需要根据市场趋势调整风险敞口,并计算套期保值效率;需要及时掌握企业现货端采销情况;需要根据期现价格相关性和波动率,计算最优套期保值比率并进行动态调整。

“纸浆期现一体化将为浆纸产业链带来新的机遇。”浙江永安资本管理有限公司常务副总经理杨传博表示,一方面,纸浆期货市场将会促使行业信息更加透明,市场价格更为立体,有助于企业进行生产经营决策;另一方面,在市场充分博弈的过程中,价格周期缩短、短期波动性加大,但长期来看纸浆期货还是有助于平抑价格波动。在这其中,企业借助期货工具进行价格风险管理,有助于企业自身乃至产业运行更为平稳。

 

 
责任编辑: 马宁
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