本周观点

1）供给方面，在能耗双控、限产、限电的压制下钢材供应延续回落。据Mysteel调研五大钢材周度产量917.42万吨，周环比下降60.91万吨，螺纹钢当周产量为270.97万吨周环比下降36.18万吨，热卷产量308.73万吨，较上周下降2.18万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，同比下降11.63%；钢厂盈利率87.88%，环比下降0.43%，同比下降3.46%；日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率54.14%，环比下降1.52%，产能利用率65.71%，环比下降1.85%，剔除淘汰产能的利用率为71.53%，较去年同期下降12.69%，钢厂盈利率77.91%，环比下降0.61%。 

2）需求方面，终端需求近期有所走弱，一方面对应了房地产数据全面下滑所衍生出的施工端弱需求，另一方面也受到部分地区疫情影响，不过从成交数据看，需求韧性犹存，尤其是国庆前备货需求 。上周钢联公布五大成材表观需求982.04万吨，周环比下降34.81万吨，其中螺纹表观需求324.82万吨，周环比下降17.74万吨，热卷表观消费306.98万吨，周环比下降7.77万吨。

3）库存方面，上周螺纹钢库存延续回落，这得益于供应端走弱的速度大于需求端。Mysteel调研全国五大成材库存加总1920.86万吨，周环比下降64.62万吨，其中螺纹库存982.51万吨，周环比下降53.85万吨，热卷库存361.15万吨，较上周上涨1.75万吨。

4）当前螺纹钢供需双弱格局明显，但能耗双控、限产、限电措施的不断趋严，螺纹钢供应出现实质性回落，这也是旺季需求较差，但价格始终保持坚挺的原因所在。那么回到供应端，由于当前多数地区限产、限电政策期限到九月底，市场预期10月以后钢厂生产恢复，不过从当前国内供电局势看，十一后电荒缓解的可能性不高，供应端较难快速反弹，尤其是以生产棒线材为主的短流程钢厂，这将对螺纹钢形成较强支撑，但是羸弱的地产需求又会在高位对价格形成压制，因此螺纹钢主力合约大概率维持区间振荡，区间参考：5400—5700点。

交易策略

区间操作。

风险提示

国内外疫情发展情况，环保限产政策的变化。