期现货市场

1）供给方面，上周四大矿山发货大幅增加。9月13日—9月19日，Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2688.7万吨，环比增加109.2万吨；澳洲发运量1954万吨，环比增加105.6万吨；其中澳洲发往中国的量1610.8万吨，环比增加194.5万吨；巴西发运量734.7万吨，环比增加3.6万吨。全球发运总量3308.4万吨，环比增加129.8万吨。Mysteel 统计的45港到港总量到港量2209.7万吨，环比减少183.8万吨；北方六港到港总量为698.7万吨，环比减少611.7万吨。

2）需求方面，在限产、限电措施下，上周高炉开工延续回落。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，同比下降11.63%；钢厂盈利率87.88%，环比下降0.43%，同比下降3.46%；日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率54.14%，环比下降1.52%，产能利用率65.71%，环比下降1.85%，剔除淘汰产能的利用率为71.53%，较去年同期下降12.69%，钢厂盈利率77.91%，环比下降0.61%。

3）库存方面，上周Mysteel数据显示全国45个港口进口铁矿库存为12857.22，环比降118.52；日均疏港量281.80增7.57。分量方面，澳矿6273.05降141.84，巴西矿4062.24增41.41，贸易矿7528.00降53.9，球团387.00降21.51，精粉1050.58降32.19，块矿2002.31降66.33，粗粉9417.33增1.51；在港船舶数194条增17条。

4）上周铁矿石期货跌至600点附近后快速反弹，这其中有两点原因较为关键，一是盘面600的铁矿折成普氏指数在80美金左右，是很多非主流矿的成本线，如果现货价格跌至这一位置，那么非主流矿供应将明显收缩，铁矿石供需宽松格局也将随之变化，因此市场视600为成本支撑；二是临近国庆，钢厂节前补库积极性明显提升，港口交投氛围回暖，我们从港口库存和疏港量上也能看出，期现共振回涨。不过四季度铁矿石供需宽松格局未变，反弹高度有限，可关注反弹抛空机会。 

观点策略

关注反弹抛空机会。

风险提示

国内外疫情发展情况、四大矿山供应变化、限产减排政策的执行力度。