今年以来，受上游能源价格上涨影响，煤化工板块整体表现较为亮眼，在三季度的预期和现实共振下，较原油产业链下的聚酯、油气板块表现更强。对于四季度的PVC走势，在近日由物产中大期货于杭州主办的“远洋论剑”——首届物产中大能化产业链50人论坛上，与会市场人士认为，虽然电石供应紧张仍将持续，但在强现实格局日趋松动下，预期拐点有望到来。

据物产中大期货能化组组长兼烯烃产业链高级分析师张骏介绍，目前PVC供给端的核心矛盾在于电石。今年以来，受绿色低碳化发展，国内电石产能持续下行，并与下游PVC形成供应错配格局，进而导致前三季度PVC价格屡创新高。

据期货日报记者了解，目前PVC的主要生产方式有二种，分别为电石法和乙烯法。其中，电石法在国内PVC产能结构中占比82%。正因如此，今年3月，随着作为电石主产区的内蒙古实施能耗“双控”政策，电石基本停止外销，华北、华中、东北等电石消费地货源紧张，国内PVC价格也突破了2020年行情的高点。到了8月下旬，随着内蒙古部分地区“双控”政策再度收紧，PVC价格也再创新高。

实际上，据张骏介绍，2018年以来，国内电石产能增速下行，就已与下游PVC形成了供需错配格局。而今年四季度涉及全年减排任务的完成，中国氯碱工业协会副理事长兼秘书长张培超认为，西北各省份的能耗“双控”措施仍将不时出现，电石供应紧张的态势短期内较难改变。

不过，考虑到电石行业能耗较高，低碳经济较差，张骏认为，未来PVC产能结构必将有所调整。对此，张培超表示认同。据他介绍，今年PVC的开工率在80%以上，东部沿海的乙烯法PVC的竞争力有所体现，未来乙烯法的比重会继续提升，从现在的不到20%上升到25%甚至更高。

虽然四季度房地产竣工将进入传统旺季，2021竣工大年预期，需求释放偏刚性，但考虑到政策高压之下，土地市场和楼市降温，开发商资金面紧缩，张骏认为，PVC内需面临中长期下行压力。

实际上，据张骏介绍，随着能耗“双控”压力逐步向沿海省份蔓延，大中型、中小型规模型材企业的开工率从今年4月份开始回落。同时，下游加工利润也在收窄。“相关数据显示，今年竣工领先指标增速全面下滑，包括土地购置面积、新开工面积、商品房销售、开发商资金来源，今年1月至8月，新开工面积同比2019年呈5%—10%的下滑。”

至于出口方面，据张培超介绍，1—7月PVC出口大增，与去年同期出口28.6万吨相比增加307.3%，主要流向印度、东南亚、中亚等地。此外，美国房地产市场处于景气周期，刺激建材需求，拉动国内PVC地板出口保持高速增长。

然而，出口的向好并不意味着利润的上行。有数据显示，华东地区PVC出口利润5—8月多次降到0元/吨的标准线以下。加上目前国内仍有大量新增产能等待释放，张骏表示，虽然短期PVC有望延续近强远弱格局，但中长期来看，随着强现实格局日趋松动，预期的拐点或将到来。

据物产中大期货副董事长、总经理彭磊介绍，“远洋论剑”是物产中大期货在物产中大集团致力成为中国智慧供应链集成服务引领者的理念下，以服务实体经济为宗旨，所着重打造的与集团优势产业链相契合的黑色、能化板块年度系列活动。正因如此，无论是此前的远洋论剑——首届物产中大黑色产业链50人论坛，还是本次的远洋论剑——首届物产中大能化产业链50人论坛，物产中大都邀请业内众多龙头企业，聚集众位行业精英，以期通过投研结合、相互赋能，努力为产业链上下游客户提供一站式系统性风险管理方案，全力打造“互联互通、共享共赢”的大宗商品供应链生态圈体系。