本周观点：供给方面，国庆后钢厂陆续复产，产量小幅回升，不过整体生产依然受到能耗双控、限电政策影响，设备开工不饱和。据Mysteel调研五大钢材周度产量913.98万吨，周环比上涨18.96万吨，螺纹钢当周产量为276.55万吨周环比上涨11.39万吨，热卷产量295.47万吨，较上周下降1.92万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%，环比上周增加0.55%，同比去年下降10.34%；高炉炼铁产能利用率80.66%，环比增加0.72%，同比下降12.25%；钢厂盈利率88.74%，环比增加2.16%，同比下降1.30%；日均铁水产量216.22万吨，环比增加1.92万吨，同比下降31.07万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工54.01%，环比下降0.14%，产能利用率64.42%，环比下降0.44%，剔除淘汰产能的利用率为70.13%，较去年同期下降13.96%，钢厂盈利率77.30%，环比增加1.23%。 

需求方面，国庆后钢材表观需求边际转好。上周钢联公布五大成材表观需求1001.03万吨，周环比上涨170.52万吨，其中螺纹表观需求323.72万吨，周环比上涨75.71万吨，热卷表观消费311.55万吨，周环比上涨25.59万吨。

库存方面，国庆后消费提升帮助库存去化。Mysteel调研全国五大成材库存加总1763.23万吨，周环比下降87.05万吨，其中螺纹库存850.36万吨，周环比下降47.17万吨，热卷库存353.89万吨，较上周下降16.08万吨。

国庆后各地钢厂陆续复产，螺纹钢产量有触底企稳的迹象，另外上周采暖季限产政策发布，到年底的第一阶段并无进一步趋严，从目前粗钢压减水平与当前限产力度看，后期政策端弹性较差，供应端继续走弱的空间较低。而从需求端看，国庆后有所回升，但同比仍呈弱势，南方降雨、北方提前降温均对十月份施工需求产生干扰，叠加地产行业走弱对螺纹钢需求有拖累，后期螺纹将延续供需双弱格局。不过近期央行不断放出稳定楼市的信号，后期地产资金或有改善，进而对需求形成一定支撑。总体来看，螺纹钢01合约振荡区间相对明显，5200—5300区域的成本支撑较强，而5800以上又会面临较大的需求压力，因此大概率保持区间振荡。

交易策略：区间操作。 

风险提示：国内外疫情发展情况，环保限产政策的变化。