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东证期货年度策略会:配置A股仍是较好选择

2021-10-22 10:10:16   来源:期货日报网   作者:韩雨芙

期货日报网讯(记者 韩雨芙)近两年,在新冠疫情的冲击下,全球经济受到剧烈影响,财富分化也越发严重。近期,随着全球疫情的逐步受控,全球滞胀风险逐步上行。在这样的情况下,未来哪些资产更值得配置?10月19日,在东证期货联合东方证券于上海召开的2021年东证衍生品研究院、东方证券研究所年度策略会上,与会专家针对这一问题进行了深入探讨。

在东证衍生品研究院宏观外汇资深分析师元涛看来,新冠疫情永久改变了全球经济政治形势。全球政策倾向,在这样的情况下,从效率导向公平。这是因为疫情后,全球贫富差距明显增大。为了改善这一现状,各国采取了不同的方式来引导财富分配更为公平。

其中,美国方面,据元涛介绍,自疫情爆发后,其就一改此前通缩推动的模式,转为通过财政刺激来推动经济增长。而其通胀也因此逐步上行。考虑到消除通胀势必影响其未来的经济增长,他认为,美国高通胀将成为长期问题,“甚至有可能长期处于滞胀”。至于其货币政策,从目前来看,大概率将逐步收紧。

至于中国方面,在复旦大学中国经济思想史研究中心主任韦森看来,中国居民家庭收入和财富占有上的差距拉大,与过去一段时间中国经济的高速增长,与中国经济独特的分配方式有关。

到了近些年,随着我国生育率的下行,及我国居民部门债务水平的高企,对我国消费形成了挤压。而我国传统经济增长模式的基础,在元涛看来,也因此发生了改变。在这样的情况下,我国选择转型。只是不同于美国,我国经济增长方式转向内循环。为此,我国出台了一系列政策,一方面通过降低居民部门负担,为中长期消费潜力创造空间。另一方面,通过限制企业部门低效增长,逐步倒闭企业部门提升效率。

换言之,未来我国的经济增长模式,元涛表示,应该是一个通过提高劳动生产率从而带动居民部门收入增加,进而限制居民部门债务上升,提高财政投放的有效性的情况。至于我国央行政策,他认为,将比大家想象得谨慎。

在这样的背景下,元涛表示,考虑到未来美国长时间可能维持滞胀状态,因此中长期不看好全球股票。反倒是中国的部分股票,会受惠于经济结构转型,会得到长期利好。至于大宗商品方面,受惠于美国的财政政策的持续性和中国经济转型之间带来明显的供需错配,会出现持续的利好。

除此之外,东方证券研究所战略分析师王仲尧补充道,近期一旦拜登的基建计划通过审议,正式立法,钢材、铁矿石、铜等传统基建品种,也将因此获得进一步提振。

不过,瀚武纪上海管理咨询有限公司创始人侯振海对于未来宏观市场的演变提出了不同理解。

在他看来,近期美债上限之所以会被热烈讨论,主要是因为美国各党派,甚至部分党派内部存在较大争议。一旦上调美债上限最后不得不在10月通过和解来达成,拜登基建计划的通过率就存在很大不确定性。

至于海外的高通胀问题,在侯振海看来,当前欧美央行之所以不是很在意,主要原因在于,本轮通胀的上行是受天然气、电力等取暖能源涨价影响,其他物价并没有太多变化。加之,近期随着疫情的受控,欧美消费明显上行。在这样的情况下,他认为,未来股市仍是最好的配置品。“尤其是标普500,4000点左右依然存在一定投资机会。至于纳斯达克指数,考虑到科技股受利率上涨的负面影响更大,因此不建议进行配置。而A股方面,总体上相对看好,处于慢牛格局。”

据了解,东证衍生品研究院是以东证期货研究所的原班人马为主要班底,由东方证券研究所输入管理、研究、文化,双方合作共建的衍生品研究机构。借鉴券商研究发展20多年的经验,结合衍生品研究的特点和客户基础的差异性,东证衍生品研究院形成了一整套独特的适合于衍生品研究的制度体系。自成立以来,东征衍生品研究院始终坚持着深耕市场、服务客户、助力实体经济发展的理念。为了更好的服务市场,近日,东证衍生品院开发研制的智能投研平台——繁微也将同台亮相。未来东证期货将“繁微数行,做金融数据的引领者”。

 
责任编辑: 李国雷
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