近期，美股道琼斯指数和标普500指数均创出历史新高。分析人士认为，虽然短期美股上涨仍有支撑，但上涨空间将相对有限，不宜过度乐观。

“美科技股等权重股业绩保持强劲增长、美社会零售数据显著好于预期等带来市场情绪修复和风险偏好改善，是美股近期出现连续反弹的主要因素。”西部期货股指研究员齐祥会对期货日报记者表示，首先，美股三季度财报进入披露期，市场担忧情绪显著改善，VIX恐慌指数处于去年疫情以来的最低水平。其次，美国9月未经通胀调整的零售销售额总计6254亿美元，大超多数经济学家此前的一致预期。最后，美联储Taper信号已经基本明确，当前属于政策真空期。拜登推出的3.5万亿美元基建方案也取得了关键进展，通过难度大大降低。此外，美国参议院少数党领袖、共和党人米奇·麦康奈尔表示，将允许紧急债务上限延长至12月，以降低违约的直接风险。

海通期货股指期货研究员许青辰分析称，一是宏观层面，由于感恩节和圣诞季即将来临，美国消费在四季度有望继续保持一定的韧性，但消费扩张的速度或将放缓。由于短期需求端有韧性，而供给端的约束又难以解决，预计美国通胀不会出现明显的回落。二是投资情绪层面，三季度以来拜登财政计划推进缓慢，同时民调支持率持续下降，2022年将迎来国会中期选举，拜登急需政绩为明年中期选举造势。为确保财政计划能顺利通过，拜登或将预算法案的规模从3.5万亿美元缩减至2万亿美元，这将有助于推动基建和预算法案双双落地，减少政策的不确定性。

“从美联储9月议息会议纪要来看，11月份宣布缩减购债、12月份开启缩减购债已是市场的一致预期。不确定因素在于美联储是否会加快缩债节奏，以及美联储究竟什么时候开始加息，这些因素都将对美国长端利率产生相应影响。通胀抬升将强化美联储加息预期，一旦利率上行，股债风险溢价就会收缩，进而给当前整体估值较高的美股带来较大的回调压力。”许青辰表示。

“后市推动美股进一步上涨的利多因素相对有限，要警惕现实不及预期造成预期反转以及部分潜在不利因素进一步发酵的可能，比如通胀水平上行和美债收益率持续回升的风险。”齐祥会称，最新数据显示，美国及欧洲当前均面临较为严重的通胀预期，当前高通胀很大程度上与全球供应链不稳定有关，而供应链不稳定又受到疫情阶段性反复和局部暴发的影响。通胀水平的持续高企，一方面或加快美联储货币政策变化的节奏，进而加剧市场恐慌情绪；另一方面或进一步推动名义利率的持续回升。根据现金流折现模型，美债收益率的上行将对美股产生较为明显的估值压力，同时美债收益率持续快速上行会导致市场主体借贷成本的上升，从而对经济复苏产生抑制作用。