近日，2021/2022食糖市场形势与风险管理论坛暨郑商所·泛糖科技白糖产业基地活动在广州成功举办。本次活动由中国糖业协会食糖流通委员会主办、郑商所协办、泛糖科技承办。论坛全面剖析新制糖期国内外食糖市场形势，介绍企业开展风险管理的方法和经验，探讨涉糖企业风险管理策略。

竞争激烈  产业主体风险管理意识快速提升

论坛的圆桌交流环节，制糖企业、贸易商与终端企业就如何在复杂的市场形势中进行风险管理、苦练内功，实现稳健经营等问题展开了深入讨论，达成了高度共识。这体现出国内白糖实体企业利用期现工具规避风险的意识快速提升，实操技能日渐成熟。

在被问及国产糖如何应对激烈的国际市场竞争时，广西东亚糖业市场营销物流副总裁刘歆南表示，在不具备成本竞争优势、产品同质化竞争越来越严重的情况下，需要在销售端多下功夫。白糖等大宗商品价格波动幅度较大，企业急需培养的核心竞争力就是市场行情研究和交易能力；要注重构建现货销售渠道的服务体系，紧跟终端需求变化提供多样化服务，不断深挖、深耕和拓展下游渠道；整合自身的资源优势，形成规模化经营，实现降本增效。

赤峰众益糖业总经理张洪军认为，白糖期货市场已成为甜菜糖企业必不可少的销售定价和套期保值平台。为应对春节前集中兑付甜菜款的季节性资金压力，保证甜菜糖的销售价格，内蒙甜菜糖企业通常会结合现货、期货市场的价格变动情况，选择合适时机进行销售和套保操作。“近年来，我们利用期货市场套期保值的实践效果比较不错，锁定了成本和利润，未来还将继续研究如何更好地利用期现结合的手段保持企业稳定盈利。”

值得一提的是，加工糖厂需要同时面对进口成本和产品售价两方面的变动风险，因此风险管理经验颇为丰富。东莞东糖集团糖营销总监李雪平表示，由于国内食糖产不足需，进口糖500万吨左右的进口量是常态。为了更好地服务客户，保持市场竞争力，企业需要深入研究白糖期现价格，比如利用基差和升贴水交易低成本建仓，下游客户可以在价格下跌的时候低价买入。市场价格相对高位或者达到企业销售价格预期时，企业可以完成卖方点价，实现销售收益。“这是我们采用较多的一种加工糖销售策略，同时，我们可能会提前几个月开始预售，从而稳定后续提货、产品分流和资金回笼。”

国内食糖贸易新体系正在构建，针对贸易商如何更好地盈利或者生存，东方先导糖酒公司行研部经理王念川认为，国内外市场的关联度增强，将更加考验企业的风险管理能力，资金雄厚、期现团队实力强大的大中型贸易商将获得更多的市场份额。

白糖期货与时俱进  促进产业稳健经营

面对现货市场多种糖源竞争的复杂环境，郑商所根据白糖产业格局的变化，对期货合约的交易和交割相关要素作了诸多调整，以促进实体经济健康发展。

白糖期货2006年上市，规则设计之初就是以国内最大的食糖产区广西为基准交割地，历史上的升贴水体系将北方地区作为白糖销区，参考运费因素设置了地域升水。但随着近年来进口加工糖和甜菜糖产量逐步增加，白糖从单一产地变为了多个产地，原有的北方销区逐渐显现出产区的特征，并且向周围区域辐射。期货市场由于交割经济性原则，期货价格总是体现交割最为经济的糖源价格，随着近年来国内白糖产业格局的快速变化，期货价格也在不同糖源之间变化。

郑商所相关负责人介绍，为应对产业格局的不断变化，郑商所持续跟踪市场最新动态，并不断完善规则制度。一方面，郑商所分别于2016年、2018年和2020年对地域升贴水和交割仓库布局进行调整，使白糖期货与国内现货贴合更加紧密；另一方面，由于规则调整必须在新榨季的新合约开始执行，郑商所2018年将白糖期货合约挂牌时长从一年半调整为一年，缩短了升贴水调整的实施周期。经过持续调整，特别是去年11月最新的升贴水调整以来，白糖期现基差运行已日趋合理。2021年以来，白糖近交割月期货合约平均升水现货11元/吨，在已经交割的5个合约中，期现货价格也都实现了很好的回归。总的来看，目前白糖期货规则制度非常贴合现货市场，接下来郑商所也会持续关注市场的最新变化，及时优化调整规则制度，以便更好地服务国内食糖产业的发展。

在促进食糖贸易效率提升方面，郑商所也与时俱进做了大量工作。基差贸易是一种非常有效的提升产业企业经营稳定性的贸易方式，相比传统的“一口价”方式，基差贸易能够帮助买卖双方有效管理自己的销售或采购风险，同时还可以满足双方的个性化需求，提高交易的效率。目前郑商所上市的其他农产品期货，如棉花、菜油、菜粕等品种相关产业对基差贸易的运用已经非常成熟。据了解，这些品种相关产业采用基差贸易的比例在60%—80%，相对而言，白糖期货采用基差贸易的占比还相对较低，仍然有较大的提升空间。

据期货日报记者了解，为满足产业企业利用期货工具开展基差贸易的需求，目前，郑商所正积极与泛糖科技开展合作，在郑商所场外综合业务平台基础上合作开发白糖现货基差贸易业务专区。该业务专区以期货合约的实时价格为白糖现货的定价参考。郑商所将负责组织客户进行前端的基差报价、期货点价，泛糖科技将组织客户办理后端的现货交收，通过期现联动的方式，既能帮助产业企业利用期货工具管理风险，又能满足产业企业针对非标仓单进行基差贸易的需求，业务模式新颖高效。该专区预计年内上线，届时，郑商所的服务范围将进一步延伸到白糖现货贸易，同时能够吸引产业企业进一步参考白糖期货价格，促进白糖期货价格发现功能的有效发挥。