近期，涉及中国核证自愿减排量（下称CCER）市场的政策频频出台，生态环境部印发《关于做好全国碳排放权交易市场第一个履约周期碳排放配额清缴工作的通知》，上海环境能源交易所与湖北碳排放权交易中心联合印发《关于暂免收取国家核证自愿减排量交易费用的联合通知》。在国家“双碳”战略目标持续推进的背景下，CCER项目备案审批重启或已不远。

CCER的定义和开发流程

CCER指的是我国境内特定项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量，可用于控排企业清缴履约时的抵消或其他用途。

下面我们具体来看一下CCER项目的开发流程。

图为CCER项目开发流程

CCER项目的开发流程在很大程度上沿袭了CDM项目的框架和思路，均经历了严格的项目备案和减排量备案流程。主要包括六个步骤，依次是项目文件设计、项目审定、项目备案、项目实施与监测、减排量核查与核证、减排量签发。

CCER项目有重启的迹象

2017年3月，因CCER市场在运行中存在CCER项目不够规范、减排备案远大于抵消速度、交易空转过多等问题，国家发改委暂缓受理温室气体自愿减排交易备案申请，为进一步完善和规范温室气体自愿减排交易，促进绿色低碳发展，按照简政放权、放管结合、优化服务的要求，并着手修订《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》，至今已有4年半的时间。

进入2021年后，北京市政府3月印发了《北京市关于构建现代环境治理体系的实施方案》，将承建全国温室气体自愿减排管理和交易中心。10月26日，生态环境部印发《关于做好全国碳排放权交易市场第一个履约周期碳排放配额清缴工作的通知》，通知重点排放单位抓紧开立CCER注册登记账号，明确2017年3月前产生的减排量CCER均可使用，并且用于配额清缴抵销的CCER抵销比例不超过应清缴碳排放配额的5%。在国家“双碳”战略目标持续推进的背景下，CCER项目备案审批重启或已不远。

CCER未来三大变化趋势

第一，风光发电项目CCER签发量或大幅下降。未来，在新的CCER项目政策下，我们预计，风光发电项目CCER签发量或大幅下降。核心原因在于，随着风光发电成本持续下降，部分风光发电项目已能实现平价上网，若后续新增风光发电项目继续授予CCER，市场CCER供给量将大幅上升，供需失衡导致CCER价格不可避免长期萎靡，从而难以实现奖励和补贴绿色低碳领域项目的发展目的。详细测算如下：

假设，2025年风光发电装机容量达到12亿千瓦，2020—2025年YOY增长率为17.75%；风光发电平均年运行1500小时；风光发电减排因子取1（1度电约等于1kgCO2）；2021年开始重启CCER项目审核。

表为2021—2025年风光电新增发电项目CCER转化量测算（单位：亿吨）

实际上，目前我国全年CO2排放量约为100亿吨，其中发电行业约40亿吨CO2排放量已纳入到全国碳排放权交易市场控排范围内，若企业可以使用5%的CCER来抵减自身排放总量，则粗略测算CCER市场总需求量约2亿吨。未来，随着越来越多的行业纳入到全国碳排放权交易市场，假设全国碳市场的CO2控排量达到70万—80万吨的规模，届时，CCER市场需求量有望达到3.5亿—4亿吨。

尽管如此，从2021—2025年风光电新增发电项目CCER转化量测算结果来看，如果风光伏发电项目转化系数过高，那么可能导致CCER市场供给远超同期的需求水平。例如，到2025年，在100%的转化比例下，届时风光伏发电CCER供给量将超过10亿吨，远大于市场需求，即便在20%的转化比例下，CCER供给量也超过2亿吨，占市场需求接近60%。

因此，未来政策将更加倾向于补贴尚未实现盈利的绿色低碳项目，帮助这类项目和企业成长壮大，而对于已经实现了盈利的相关绿色低碳项目，政策端或逐步减少CCER的授予量，这在后续新的CCER方法学上或有所反映。

第二，抵消机制限制放松。目前，各个地方碳试点市场在CCER的使用方面存在诸多限制，包括项目类型、地域和时效限制，比如，水电项目由于高昂的开发成本和对生态环境的影响，被大部分市场排除。随着全国碳排放权交易市场逐步放开碳信用抵消机制，CCER有望能够被纳入到全国碳信用抵消机制当中，实现无差别的流通。

第三，CCER价格向碳配额价格收敛。一直以来，由于存在抵减比例（5%—10%）、项目类型、地域以及时效因素限制，各试点市场CCER价格通常低于碳配额价格。不过，近期CCER项目审批重新放开的迹象明显，在全国碳排放权交易市场运行的背景下，CCER使用限制有望放松。经测算，CCER目前存量约为5000万吨，而需求量将达到1.5亿—2亿吨的水平，CCER短期内价格持续走强。

此外，从长期来看，新的CCER项目审批政策无论在方法学、项目审批、备案以及监测方面将越来越规范化。同时，政策或更倾向于通过碳信用抵消机制帮助尚不能实现盈利的CCER项目，而已实现盈利的绿色低碳项目获得CCER的难度将有所增加，CCER的授予量或下降。（作者单位：广州期货）