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油价下挫 PTA随之走低

2021-11-22 15:58:33   来源:期货日报网   作者:首创期货

行情回顾:

随着原油价格下跌,PTA期价振荡走低,截至1119日收盘,PTA2201报收于4942/吨,环比下跌56/吨或1.12%。PTA现货4830/吨,环比下跌95/吨或1.93%。PTA基差为-112/吨

基本面分析:

欧洲疫情反复,油价再度承压。面对新一波疫情,欧洲多国纷纷收紧防疫措施,推进疫苗接种。据新华社报道,①德国18日举行联邦与各州领导人会议,商讨最新防疫政策。住院率被作为制定防疫政策的重要参考;一些公共场所将仅对已接种新冠疫苗和新冠康复人群开放。德国将比利时、希腊、爱尔兰、荷兰定为新冠疫情高风险地区。②奥地利已从15日起对未接种疫苗者实施"封禁"措施。疫情最为严重的上奥地利州和萨尔茨堡州18日宣布,本周起对当地所有居民实施"封禁"措施。③爱尔兰政府最新规定,18日午夜起,除非必要,所有人必须恢复居家办公;进出电影院、剧场等须出示新冠通行证;餐馆、酒吧等场所须在午夜12时前关闭。④荷兰正在实施为期3周的防控限制措施,包括恢复公共场所1.5米社交距离要求、限制商业店铺营业时间等;该国还将原计划12月开始的疫苗加强针接种提前两周,从18日起为80岁以上人群和一线医护人员接种加强针。⑤意大利、希腊、匈牙利、瑞典等国也在努力推进疫苗接种。为鼓励民众接种疫苗,希腊政府宣布自11月6日起,未接种疫苗的公民需持新冠病毒核酸检测阴性证明才能进入商店、理发店、银行、公共机构、餐厅等场所。公立和私营部门所有未接种疫苗的员工,需每周自费进行两次核酸检测。目前奥地利已经进入全面封锁,欧洲新冠病毒病例激增可能会导致其他国家也进一步加强限制措施,或阻碍原油需求恢复进度,布油跌破80美元/桶。此外,美国再次施压欧佩克+保持供应充足,并向日本、韩国、印度以及中国提出了联合释放部分原油储备的提议,日本可能考虑释放原油储备以抑制油价。美国石油战略储备已连续10周下降,累计释放超1500万桶原油。11月12日当周,美国战略石油储备库存为6.061亿桶,环比减少330万桶。IEA认为,当前全球原油市场供需依然紧张,但随着美国等地产量的回升,以及欧佩克+逐步增产,紧张局势有望缓解,油价涨势即将结束。IEA将美国四季度日产量预测提高了30万桶,并将明年的预测提高了20万桶。美国2022年的日产量将增加110万桶,占到OPEC+以外产量增长的60%。多重利空影响下,预计短期油价维持振荡偏弱走势,关注欧洲疫情及主要国家石油战略储备情况。

亚洲和内地PX装置重启,PX负荷提升。亚洲装置,日本Eneos三套共计94万吨、台湾FCFC 3#87万吨已于11月中旬重启,韩国乐天2#50万吨计划1121日重启,印度石油天然气公司90万吨11月初计划外检修。内地装置,浙石化380万吨装置运行负荷提升至8成。四川石化75万吨降负至7成偏下。辽阳石化大线75万吨装置11月16日临时停车。福佳大化140万吨PX装置例行停车检修,计划一条11月20日重启,另一条计划2022年1月重启。福海创2#80万吨11月15日停车检修,福建炼化77万吨于1110日起停车检修2个月。内地PX负荷在73.5%,环比提升3.2个百分。PX价格在915美元/吨,折合PTA成本4869/吨。PX石脑油价差在153美元/吨

PTA负荷提升,加工费维持在500以下。PTA装置方面,虹港石化150万吨已于1119日重启。川能化学100万吨1031日停车重启待定,恒力大连3#220万吨115日起检修20天。国内PTA负荷在81.6%,环比提升2.3个百分点。PTA现货加工差在421/吨,环比下降30/吨。由于供需边际转弱,PTA市场累库,PTA加工费维持在500以下,考虑醋酸成本,大部分PTA工厂陷入亏损,或倒逼工厂主动停车检修,除了前期计划内的百宏,英力士,亚东检修,逸盛、恒力个别装置亦有检修安排,但具体检修情况待跟踪。

聚酯负荷提升,终端订单仍偏弱。外销方面尚未出现明显改善;内销方面,市场依旧生产前期订单为主,新订单缺乏。由于新订单缺乏,织造库存上升。涤丝主流大厂集中促销,江浙终端工厂原料采购刚需低价集中补货为主,投机性需求缺失,对价格和需求偏悲观。备货较少的工厂已经维持在37天的刚需货源,前期备货较多的工仍有1530天不等。江浙加弹综合开工回升8个百分点至82%,江浙织机综合开工持稳在70%,江浙印染综合开工回落5个百分点至75%。江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在21.6、29、20.1天,环比均回升。聚酯让利促销,聚酯现金流整体有所下滑。由于限电政策放开,聚酯负荷在83.8%,环比提升2.6个百分点。终端订单疲软,或限制后期聚酯负荷提升空间。

结论及操作建议:

需求方面,随着限电放松,聚酯负荷继续提升,但终端订单疲弱,聚酯产品库继续增加,涤丝让利促销现金流压缩,后期聚酯负荷提升幅度可能受限。供应方面,检修装置陆续重启,PTA累库,加工差继续压缩,大部分PTA工厂陷入亏损,或倒逼工厂主动停车检修,关注装置动态。成本方面,欧洲疫情反复,部分地区重启限制措施,或阻碍需求恢复进度,加之美国希望联合日韩印释放石油战略储备抑制油价,国际油价承压下行。预计短期PTA期价振荡偏弱,偏空思路操作,关注原油价格走势及装置变动情况。

 
责任编辑: 李国雷
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