电子报
微信公众号

期货日报官方微信公众号

扫描上方二维码关注
微信公众号

微博圈

期货日报官方微博号

扫描上方二维码
关注微博号

实盘赛

大赛官方APP_赢家在线

扫码下载报名参赛

投教
排排网

期货实战排排网微信公众号

扫描上方二维码关注
微信公众号

您所在的位置: 首页>业界>正文

嘉吉亚太区主席兼企业战略负责人MarcelSmits:健全的衍生品监管框架必不可少

2021-12-06 22:04:14   来源:   作者:吕双梅

12月5日,嘉吉亚太区主席兼企业战略负责人MarcelSmits(施孟泽)在2021年第17届中国(深圳)国际期货大会上做主题为“境外交易商功能发挥及监管”的演讲时表示,对于维持经济增长,健全的衍生品监管框架不可或缺。

施孟泽表示,尽管两家美国监管机构的改革路径各不相同,但基础衍生品市场仍一如既往地持续运作,新法规的实施并未影响到市场和商业繁荣。尽管各国在实施G20改革方面存在差异,但在过去十年中,这些努力仍使衍生品市场处于一个相对稳定的时期。对于维持经济增长,并促进和维护弹性金融市场,健全的衍生品监管框架不可或缺。

“尽管当地法律法规对衍生品市场参与者规定了合规义务,但诸如中国期货业协会等自我监管机构以及美国国家期货协会(NFA)、日本证券交易商协会等其他机构,也负责监督注册公司的注册和审查流程,这些自我监管机构的结构类似,并以某种形式对其成员进行指导,以实现其保护市场的目标,这些机构的专业知识也利于其成员及更广泛市场的发展,同时,他们的监督和反馈降低了风险,改进了合规计划,并巩固了更广泛的市场监管框架。”施孟泽说,在美国,审查过程主要侧重于评估成员的合规计划,大约每两年进行一次现场检查或审查,每次持续约4—6个月。然而,美国的自我监管结构可以进行适当改进,以便更好地调整审查流程,既符合注册掉期交易商的业务模式,又能更好地衡量公司对市场波动做出反应的准备情况。显而易见,自我监管组织的作用仍然很重要,其不仅对衍生品市场的运作是不可或缺的,而且也是更广泛经济中的重要一环。“尽管场外衍生品市场有时被描述为一个小而孤立的市场,但他们对实体经济运行以及商品和服务流动性的重要性和关联性不言而喻。”

施孟泽介绍说,大型企业、银行和非银行、金融市场参与者以及非金融公司对市场波动风险和敞口进行对冲,他们能够降低风险并提供跨资产类别的对冲服务。例如,农民在种植、收获和签订销售玉米作物的实物供应合同过程中会面临市场价格下跌的风险。又比如,如果一家总部位于欧洲的公司将业务扩展到新兴市场经济体,并需要补偿当地员工,那么也存在外汇风险。

“并非所有供应(或卖方)公司都具有相同的结构,银行集团通常在其受保存款机构所在的同一法律实体内设立其掉期交易,特别是在外汇和利率掉期为主要产品的情况下,全球系统重要性银行(G-SIB)通常在其企业家族中拥有多个掉期交易商,有时会根据资产类别或管辖范围内的产品选择核算不同的法律实体。非金融公司可以在其商业业务中组建独立的子公司,或者仅在其曾开展业务的法律实体内注册其掉期交易商。”施孟泽称,由于经销商的公司结构各有不同,因此商业模式也不尽相同。银行或金融机构,通常拥有更广泛的衍生资产类别风险敞口,以与其通常复杂的业务模式相匹配,这通常不仅包括接受存款和放贷,还包括证券市场经纪自营商的注册以及多种衍生资产类别(外汇、利率、股票和信用衍生品,例如信用违约掉期)的发行。

施孟泽介绍称,嘉吉等非金融公司主要专注于商品保值需求,并提供专为实体经济中的现有实体客户群量身定制各种基础商品的专业知识,绝大多数衍生品交易活动是由农民、生产商、加工商、贸易商、牧场主和其他最终用户与非金融交易商进行的,他们的目标是对冲和降低其在玉米、大豆、牛、牛奶和咖啡等大宗商品方面的商业风险,而且,这些客户通常都与非金融公司建立了关系,直接或间接地在实体供应链上进行购买或销售,场外交易的性质对于帮助商业终端用户在商品交易中锁定其价格是至关重要的,可确保价格稳定,并大幅降低国内外零售客户和家庭的成本,这种交易方式的标准化程度远低于场内期货交易方式,因此交易商可以更好地调整场外交易合约,以适应客户的特定保值需求。例如,在场外交易套期保值中,无需在月底前进行头寸交易,就像实物交割期货合同一样,在不强制要求提供场外交易保证金进行风险对冲的市场中,非金融交易商在扩大客户商品套期保值渠道方面也发挥着关键作用,在这种情况下,场外交易合同使客户无需每日追加保证金,从而减少现金流出,并使客户能够避免高昂的债务或融资费用。

此外,施孟泽表示,技术进步也在场外交易套期保值的整体价值回报中发挥了作用,部分场外衍生品交易商提供的电子交易和实施方式,为客户提供了实时价格发现功能,这有助于控制谈判期间和实施前发生价格变动的风险。通过为扩大的客户群提供多种套期保值方案,可以在降低波动性的情况下形成更健康的市场。

 
责任编辑: 孙亚宁
分享到 

期货日报网声明:任何单位和个人,凡在互联网上以商业目的传播《期货日报》社有限公司所属系列媒体相关内容的,必须事先获得《期货日报》社有限公司书面授权,方可使用。

扫描二维码添加《期货日报》官方微信公众号(qhrb168)。提供市场新闻、品种知识干货、高手故事及实盘经验分享……每日发布,全年不休。

关于我们| 广告服务| 发行业务| 联系我们| 版权声明| 合作伙伴| 网站地图

本网站提供之资料或信息,仅供投资者参考,不构成投资建议。
豫公网安备 41010702002005号, 豫ICP备13022189号-1
《期货日报》社有限公司版权所有,未经书面授权禁止使用, Copyright © www.qhrb.com.cn All Rights Reserved 。

返回顶部