今年是兴证史上具有特殊意义的一年：兴业证券成立三十周年、兴证风险管理有限公司（下称兴证风险管理公司）成立三周年。三十载峥嵘岁月，三岁暮锐意新光，兴证风险管理公司一直秉承立足实际、因地制宜、突出实效的理念，一方面快速推进集团部署，巩固传统优势产业；另一方面，积极高效推进业务创新与变革，开拓新的市场领域。

“知者行之始，行者知之成”，善事者，功必倍之，一分部署、九分落实。今年以来，兴证风险管理公司立足新发展阶段、贯彻新发展理念，深度融入集团一体化管理体系，紧紧围绕子公司“聚焦主业、提升专业”的战略导向，充分利用现有的牌照资源，不断做大做强风险管理相关业务。

[有序布局三大业务板块]

到目前为止，兴证风险管理公司已初步建立起期现业务、场外业务、做市业务三大业务板块，实现三大业务齐头并进的发展态势。其中，期现业务形成以期现套利为载体、以盘面套利为核心盈利点的内循环业务模式，在巩固现有优势品种的基础上积极横向拓展新的业务品种，同时盘面交易能力进一步得到强化。场外业务重点开拓建立以私人银行客户、基金子公司、私募、产业客户为基础的客户群体，名义本金规模和创收大幅提升，场外衍生品业务初步具备稳定盈利的能力。做市业务通过积极参与交易所做市商比赛，不断优化做市交易系统和策略，提升做市交易能力，累计获得9个商品期货做市资格，同时成立做市业务部，业务获得突破性发展，初步实现盈利。

兴证风险管理公司相关负责人告诉记者，目前风险管理业务发展呈现“兵分两路”的局面：产业背景强的公司以开展期现业务为主，券商背景的公司则以开展场外期权业务为主。一方面，期现业务是风险管理公司收入和利润来源之一，但由于业务模式较容易复制，该类业务的规模快速增加、竞争加剧、利润下滑。另一方面，风险管理行业场外衍生品业务增长迅猛，2019年场外期权名义本金规模达10454亿元，逼近券商行业11853亿元的规模。2020年风险管理行业商品场外期权规模下降，但权益类场外期权规模大幅增长，名义本金规模达1334亿元，同比增长181%，占全市场权益类场外期权份额的10%。

面对行业发展变化，兴证风险管理公司有序布局期现业务、场外业务、做市业务三大业务板块：

期现业务方面，匠心铸重器，构筑发展与盈利基石。期现套利“以点带面”，巩固现有优势品种，同时横向拓展业务品种，形成多品种优势；盘面套利逐步搭建全品种日常监控、研究分析的模式，优化提升交易能力，以期货现货基差套利交易为支柱，深化上下游销售渠道建设，并努力提升期货盘面套利投资能力。

场外业务方面，四两拨千斤，谋求金融服务新突破。场外业务作为金融服务与创新业务突破点，兴证风险管理公司在着力打造产品设计、交易对冲能力的基础上，充分协同整合集团内部投资研究能力与销售推广能力，形成跨部门多业务条线的联动，响应客户的不同风险管理需求。公司具体分析企业经营需求，量身定制场外衍生品，帮助企业实现风险管理、平抑经营波动、增强收益、提高资金使用率等目的；也可以设计含权贸易模式，为企业提供更加灵活、更加符合其风险收益要求的方式进行货物买卖。

做市业务方面，扬帆起航，构建稳定盈利模式。做市业务重点推动专业团队搭建及系统相关基础设施建设工作，加速引入成熟人才，强化做市策略研究，积极协调做市交易平台硬件服务器搭载，优化软件运行环境，尝试打造软件自主开发能力，充分发挥做市业务为金融市场提供流动性的重要职能，构建稳定盈利模式。

在综合服务支持方面，兴证风险管理公司在三大业务板块配备相应支持的基础上，进一步强化信息系统建设，加快建设前中后台一体化业务处理信息系统。综合、交易、风控三大中后台部门深度融合三大业务部门，将内部管理持续融入全业务流程，强化关键环节管控，加强前中后台协作制衡，共同应对行业发展的变局。

在此基础上，兴证风险管理公司全方位拓展与集团的协同合作，协同广度与深度得到实质提升。场外衍生品业务协同覆盖兴业证券分公司、兴证期货分公司、兴业证券总部部门等；还利用牌照业务如仓单服务、基差贸易等协同期货公司开发产业客户，不断提升产业客户黏性，有效形成集团化发展合力，不断提升公司对集团的财务贡献度。

在与期货公司协同方面，兴证风险管理公司积极与兴证期货合作服务机构客户。期货公司分公司初步接触了解客户需求，风险管理公司根据客户需求设计对应的产品，通过组织客户路演培训和报价沟通，以优质、有针对性的产品结构解决客户的风险对冲需求，借助协同优势共同落地场外业务。

人才是企业的核心竞争力，为达到集团高定位、高格局的发展要求，兴业风险管理公司成立以来，对标头部风险管理公司，通过配齐基础制度、制定标准化流程、打造合理通畅的职业通道与规划等，集结了一批具备期现、场外专业知识和投资研究能力强的复合型人才。

[积极服务“三农”和中小企业]

今年由于新冠肺炎疫情反复以及市场对全球经济前景的担忧，大宗商品市场出现了一定波动，实体企业避险需求上升。对此，兴证风险管理公司一方面努力为服务中小企业发展贡献期货力量，从不同角度、不同层次满足中小企业风险管理需求，发挥期货市场功能，服务大宗商品保供稳价；另一方面，积极与各方形成合力，共同维护资本市场健康发展，助力企业渡过难关，实现高质量发展。

生猪养殖业作为我国农业和农村经济的重要支柱产业之一，关系着千千万万养殖户利益。福建省有大量的生猪养殖户，经常面临生猪价格下跌的风险。风险管理公司拥有专业的产品设计、对冲能力，能够发挥自身优势服务好生猪养殖户。在这方面，兴证风险管理公司联合人保财险上海分公司、人保财险福建分公司完成了全国首批、福建省首单生猪价格保险。该项目为期货市场服务“三农”和实体经济发展找到了一条切实可行的路径，也将推动农业补贴政策由传统财政直补的方式向利用市场承担和分散风险的方式转变，同时提升财政资金的运用效率，实现了“风险入场，农民不入场”的良好示范效应。

据期货日报记者了解，兴证风险管理公司至今已在“保险+期货”上开展9个项目，总名义本金约2.51亿元，总赔付额约701.6万元。除良好的赔付效果外，兴证风险管理公司在西藏林芝、江西井冈山开展的猪饲料指数项目均为当地首单。

今年以来，大宗商品开启了一波大幅上涨走势，尤其是第三季度加速上涨，整体市场风险上升，大宗商品上下游企业迫切需要避险工具。纯碱价格在前三季度大幅上涨后，10月以来大幅回调，市场价格的波动对中小企业经营造成较大影响，给纯碱厂商、中间贸易商以及下游玻璃厂商带来了风险。兴证风险管理公司在进行纯碱和玻璃基差贸易的同时，为大宗商品保供稳价、服务中小企业作出了巨大贡献。

由于浮法玻璃及光伏产能增加，纯碱下游需求走好，市场预期纯碱价格呈现偏强走势，但纯碱上半年整体库存偏高，期货各合约价格呈现近弱远强的结构，现货价格贴水期货。在这种结构下，各纯碱生产厂商将纯碱销售给贸易商，贸易商在纯碱期货上进行卖出套保，从而将社会库存转化为交割仓单，缓解了纯碱现货的社会库存压力。

当纯碱库存较高、价格偏低时，兴证风险管理公司在期货合约上择机进行正套建仓，买入近月合约、卖出远月合约，通过交割建立纯碱现货库存。“我们在持有现货库存的同时在期货合约上进行卖出套保，随后将纯碱现货以基差的形式预售给贸易商及下游玻璃厂商，贸易商和下游玻璃厂商在期货盘面价格合适时选择点价。在纯碱价格剧烈波动的背景下，这种模式帮助他们有效地控制了采购成本。”上述兴证风险管理公司负责人表示，中秋节过后，玻璃价格从9月底开始大幅下跌，在产成品价格下跌的同时，控制采购成本是生产经营非常重要的一环，此时期货市场发挥了巨大的作用。兴证风险管理公司在进行基差贸易的同时，也不断给客户推广套保理念，有套期保值意识的玻璃厂商在这轮下跌过程中有效地控制了亏损。

该负责人告诉记者，服务中小企业是一项长期而艰巨的任务，不积跬步，无以至千里，兴证风险管理公司将立足于服务实体经济，围绕企业风险管理需求，着力提升定价能力和风险管理能力，做精做细期现业务，积极服务实体企业；做大做强场外衍生品业务，满足实体个性化需求；做好做活做市业务，为市场提供更多流动性。