国家统计局12月9日公布的数据显示，11月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.3%，环比上涨0.4%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨12.9%，环比持平。总的来看，11月份CPI时隔14个月重回“2区间”，PPI同比涨幅为去年6月以来首次回落，PPI与CPI的剪刀差收窄。

“受11月份新涨价及去年同期基数较低的影响，CPI同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，同比涨幅扩大较多。具体看，食品价格同比由上月下降2.4%转为上涨1.6%，影响CPI上涨约0.30个百分点。食品中，猪肉价格下降32.7%，降幅比上月收窄11.3个百分点；鲜菜价格上涨30.6%，涨幅比上月扩大14.7个百分点；鸡蛋、淡水鱼和食用植物油价格分别上涨20.1%、18.0%和9.7%。非食品价格上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI上涨约2.04个百分点。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读数据时表示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点。

据测算，在11月份2.3%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.6个百分点，比上月扩大0.4个百分点；新涨价影响约为1.7个百分点，比上月扩大0.4个百分点。

国投安信期货研究院高级研究员朱赫对期货日报记者说，从环比来看，11月份食品类价格继续上行，影响CPI上涨约0.43个百分点。受寒冬天气、生产成本以及疫情反复带来的交通不畅等影响，猪肉和果蔬价格持续反弹，猪肉价格由降转涨，环比上涨12.2%。此外，受到国际原油价格影响，国内汽油和柴油价格有所上涨，对CPI的传导作用正在显现，预计未来CPI仍然有上行空间。

PPI方面，11月份，随着保供稳价政策落实力度不断加大，煤炭、金属等能源和原材料价格快速上涨势头初步得到遏制，PPI涨幅有所回落，同比涨幅比上月回落0.6个百分点，环比涨幅由上月上涨2.5%转为持平。

“在基数抬升和工业品价格涨势放缓的影响下，11月份PPI同比涨幅如期回落，特别是当月保供稳价政策发力显著抑制了国内煤炭和金属价格的非理性上涨，煤炭开采和加工、黑色与有色冶炼加工行业价格环比增速均由涨转跌。但与此同时，输入性通胀压力仍存，国际原油和天然气价格延续高位，导致国内石油开采与加工、化工制品制造行业价格环比增速进一步加快。”建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕说。

黄雯昕表示，后期国际大宗商品价格可能受供给偏紧影响而继续保持在较高水平，国内仍面临一定的工业品通胀压力。不过，目前价格由上游向下游扩散的速度依然较慢，核心CPI也维持在低位，通胀的全面扩散情况较为可控。

在朱赫看来，当前工业企业原材料补库进程仍在进行中，随着以煤炭、黑色压延等主要工业品价格的下行，中下游企业的利润或得到修复。预计PPI同比涨幅压力最大的时段已经过去。