国际油价自历史高位大幅回落，拖累沥青整体走势，成本支撑效应塌陷，期现货价格弱势十分明显。12月初原油价格“触底”快速反弹，沥青受制于自身基本面弱势，价格反弹幅度受限。未来在原油价格难以大幅拉升的背景下，沥青在自身需求无亮点的背景下，弱势格局难以扭转，价格存在再度回落的可能。

原油价格短线反弹高度受限

受南非变异毒株再度蔓延影响，国际油价在恐慌抛盘和需求压力下寻找合适的价格空间。欧佩克产油国决定在消费淡季继续维持原油增产计划不变，美国等相关国家出于抑制通胀因素考虑释放战略储备，同时国际原油需求压力凸显，因此原油短期反弹难以持续。受此影响，沥青成本端支撑大幅削弱。

现货需求萎靡且预期增量不足

从国内沥青整体需求看，北方地区需求不足，东北地区需求停滞，基本依靠焦化和船燃支撑市场，冬储情况并没有出现；山东地区刚需不足，贸易企业低价走货情况时有发生，在气温偏低、上游成本弱势的制约下北方地区备货谨慎。国内南方地区以刚需为主，但工程多数处于收尾阶段，未来沥青需求预期堪忧。当前现货市场一方面在观察冬储能否火热开启，另一方面也为市场未来需求增量缺失而困扰。这种情况下，短期市场的弱势格局将持续下去，直到新的需求增量出现。

供应缩减与库存稳定支撑价格

目前国内炼厂整体开工率保持在32%左右，只有西南和华南地区开工率偏高，保持在38%左右，预计2021年12月沥青产量为210万吨左右，同比回落幅度接近25%。供应缩减一方面适度缓解供需矛盾，在盘面上的表现是下跌节奏有所变化；另一方面说明当前市场情绪和炼厂加工利润都处于低迷状态。目前国内炼厂库存保持在130万吨左右，同比继续缩减1%左右，但环比增加了33%左右。仅仅从供应和库存角度看，两者并没有给本已弱势的市场带来过分的压力，相反供应的收缩和库存的大体稳定对价格产生一定的支撑作用，只是支撑力度较弱。

综合以上分析，中短期内影响沥青市场的因素主要有两个，一是原油价格波动引发的成本变化，在需求低迷的情况下成本因素对沥青的影响更为迅捷和直接；二是冬储何时兑现，在沥青消费淡季冬储需求对行情的影响至关重要。未来有可能出现的情况是，原油通过成本继续压制沥青价格，冬储开启对价格构成支撑，两者博弈下沥青依旧在弱势中“挣扎”。（期货从业资格证编号S2006000463）