^{元旦、春节临近，下游面临提前备货及节后补货情形，甲醇现货价格有望企稳走高。}

近期，甲醇基本面持续好转，厂家开工率受制于亏损无法提升，下游需求趋于稳定，供不应求逐渐显现，库存不断下滑，创至少3年来新低，甲醇价格企稳反弹。

供需结构不断改善

近期，煤炭市场并未出现较大波动，内蒙古、陕西等地动力煤价格基本以稳定为主，但西北地区甲醇价格走跌，目前2250—2280元/吨的主流出货价格较月初下跌120—150元/吨，西北主产区大部分企业再度陷入亏损，部分企业亏损已超过300元/吨。

巨大的亏损压力导致国内甲醇装置开工率严重不足，叠加冬季天然气制甲醇装置限产，当前国内甲醇装置开工率在67%附近，较去年同期偏低5个百分点，处于3年来历史同期低点。其中，河南、江苏、山东的部分企业因亏损严重自10月停产至今，短期仍无开车计划。

国内下游开工率逐步提升，较前期有所改善。甲醛开工率在18%左右，与上月底基本持平；二甲醚开工率在25%左右，较上月底下降2个百分点；醋酸开工率在83%，较上月底下降4个百分点；MTBE开工率在55%左右，较上月底增加3个百分点；DMF开工率在63%左右，与上月底持平；甲醇制烯烃开工率在70%左右，较上月底增加2个百分点。

因利润有所改善，甲醇制烯烃开工率提升，整体带动需求增加，但对比往年同期，今年12月明显处于供需两弱局面。

港口库存创3年来新低

当前，中国主港甲醇价格处于全球低位，叠加海外装置限产，进口量明显减少。据不完全统计，11月进口总量仅在85万吨左右，较10月下降20万吨，12月预计进口83万吨左右，较上月仍有下降。另外，因下游需求持续一般，贸易商进口积极性下降。

在供应缩量、进口减少的情形下，沿海地区甲醇库存快速大幅下降。据不完全统计，目前华东+华南地区主要港口总库存仅为68万吨左右，较上月底减少20万吨。其中，可销售库存降至18万吨左右，较上月底下降5万吨左右。目前港口地区库存已经创至少3年来新低，以及4年来历史同期最低。

后市来看，港口地区甲醇库存仍有下降空间，原因如下：一是进口成本偏高，进口亏损，贸易商除去长约货物，不愿意进口。二是伊朗限气停产，供应下降，进口货物偏紧。三是港口地区甲醇主要下游仍有检修和未重启装置，在需求偏弱背景下，甲醇大量进口后无法快速消化，限制进口量增加。

甲醇价格短线上下两难，但基本面继续好转。高价煤炭使得甲醇生产企业利润较差，部分企业亏损严重，限制了甲醇供应增加，叠加进口减少，库存下滑，利于市场企稳反弹。但下游甲醇制烯烃依旧处于亏损状态，且传统下游需求持续不温不火，限制了甲醇价格的反弹幅度。

综上所述，甲醇市场基本面继续好转，但下游开工率偏弱，利润欠佳，限制了甲醇价格反弹幅度。元旦、春节即将来临，下游面临提前备货及节后补货情形，甲醇现货价格有望企稳走高。（作者单位：招金期货）