易盛农期综指上周小幅上行，截至12月17日，指数报收于1300.53点。

棉花方面，美国农业部公布的出口销售报告显示，12月9日当周，美国 2021/2022年度棉花出口销售净增28.64万包，较前一周减少25%，较前四周均值增加5%。全球2021/2022年度棉花年末库存预估下调至8573万包，全球2020/2021年度棉花年末库存预估下调至8858万包。美国农业部在报告中下调本年度全球产量及年末库存预估，但下调幅度均不大，短期内对市场影响有限。

国内方面，目前全国收购结束，全疆棉花平均成本在24000元/吨左右，目前新棉报价在23000/吨左右，期货盘面呈现大幅贴水。下游方面，近期消费地区疫情有所升级，可能会对需求形成影响，目前下游布和纱快速累库。总体来看，期货盘面深度贴水现货及成本，近月合约可能继续强于远月合约。

菜籽和菜油方面，加拿大统计局再次下修油菜籽产量预估，2021年加拿大油菜籽产量预计减少 35.4%至1260万吨，创14年来新低，此前预估为1280万吨，去年产量为1950万吨。加拿大谷物理事会发布的数据显示，11月15—11月21日，加拿大油菜籽出口量为21.14万吨，之前一周为12.69万吨。加拿大油籽加工商协会发布的油籽压榨数据显示，10月加拿大油菜籽压榨量为876127 吨，环比增加12.55%；菜籽油产量为360223吨，环比增加12.37%。截至12月 10日，菜籽油库存为 31.66万吨，较上周的28.94万吨增加9.5%。

目前加拿大油菜籽减产对出口带来的负面影响持续体现，仅8—10月加拿大对阿联酋出口下降50%，对中国和日本出口下降40%。相比之下，对北美市场的降幅较为温和，对墨西哥下降12%，对美国仅减少4%。鉴于全球供应紧张，而加拿大出口下降，主要进口国可能会转向澳大利亚以填补缺口。

国内市场方面，虽然沿海油菜籽库存周比回升至21.9万吨，但油厂开机率下降，菜粕库存持续紧张。虽然菜粕消费已经度过了年内消费高峰，但整个菜粕市场年底备货预期仍在，尤其是在今年水产养殖利润大幅改善的背景下，企业备货意愿较强，叠加市场对于供应趋紧的忧虑升级，市场主导逻辑从单一的供应收紧逐渐转向供应和备货双重驱动，菜粕强势格局仍延续，后市保持多头思路。

白糖方面，巴西甘蔗行业协会发布初步预测，巴西2022/2023年度甘蔗产量料为5.6亿吨，预计单产恢复8.5%，但收割面积下降2%。全球中长期逻辑仍然是原油强势和拉尼娜可能导致巴西减产，全球供应存在缺口，因此国际糖价下方支撑较强。

本年度国内糖产量或下降40多万吨至1020万吨，同时本榨季全国制糖成本将大幅上升。进口数据显示，10月国内进口81万吨糖，远超市场预期，对短期供给形成一定冲击，但预计未来几个月进口量将下滑。

总体来看，目前国内外糖价倒挂，基差为负，国内制糖成本上升，远期合约5800元/吨左右的价格估值中性偏低，加上新榨季北方甜菜糖减产，中期来看，糖价重心将继续上移。（郑商所指数开发相关业务，请联系朱林，0371—65613865）