郑商所召开棉纱期货合约规则论证会

据中国证券报报道，在昨日召开的“棉纱期货合约规则论证会”上，来自路易达孚、无锡一纺、安徽华茂等十余家重量级涉棉企业的相关负责人一致认为，目前郑商所推出棉纱期货的“软硬件”条件相对成熟。该品种上市后，与现有的棉花期货将更具“兼容性”，也更有利于现货企业利用期货工具服务生产经营。

纺织企业期待新避险工具

棉纱的上游是棉花，下游是纺织品，棉纱处于整个产业链的中间环节，承载着较多的价格信息传递任务。由于纺织企业产业链长，涉及企业众多，现货企业的避险和投资需求都比较强烈。据国家统计局数据显示，2012年1—11月我国棉纱产量2225万吨，约占全球的40.3%；同期，消费量为2321万吨，约为全球总量的一半。其中，山东、河南、江苏三省的棉纱产量约占全国的60%，华东地区棉纱的消费量也超过了60%。

菏泽弘一实业有限公司总经理张国强在接受记者采访时表示，2004年棉花期货上市后，一些企业开始利用棉花期货对原材料进行套期保值，这也在很大程度上优化了部分纺织企业的经营模式。不过对于下游的棉纱产品而言，依然只能通过棉花期货进行相关性套保。“虽然二者的价格相关度很高，但由于棉纱的影响因素更多，因此套保的效果有限。”张国强表示。

“在这种条件下，我们自然就想到了棉纱期货。”湖北白银棉业的副总经理李春认为，棉纱下游企业规避价格波动风险的需求日益强烈，而棉花期货辐射范围有限。作为棉花直接下游产品的棉纱是完全市场化的，没有价格管制，可供实物交割量充足，质检和运输也都很方便。“在此情况下，纺织企业要求上市棉纱期货的呼声越来越高”。

“如果郑商所棉纱期货上市，我们非常愿意进入这个市场，利用期货工具完善企业生产经营。”无锡市第一纺织厂厂长周晔珺认为，郑商所研究上市棉纱期货将有利于丰富和健全棉花产业链品种体系，形成一个相对闭合的套期保值链条，满足现货企业的需求。

棉纱期货推出条件成熟

郑商所在2004年推出了棉花期货，为了更好的利用期货工具，相关涉棉企业自然希望未来的棉纱期货能与棉花期货实现“完全兼容”。

“作为棉纱生产的主要原料，棉花期货已在郑商所上市运行多年。这也为郑商所建立了运作棉花系列期货产品的优势。”对此观点，山东岱银纺织集团副总经理梁宝华表示认同，郑商所在研究力量、知识储备、市场熟悉程度和管理能力等方面都已经较为成熟。

一些业内人士认为，在相对完善的规章制度保障下，郑商所探索出了诸如“银丰模式”等棉花期货服务“三农”和服务棉花产业链的成功模式，这都为推出棉纱期货积累了经验。从区位方面看，郑商所地处的河南与江苏、山东共为全国三大棉花主产省，且毗邻主要消费地，这有助于其在棉纱期货的前期推出、后期管理等方面提供便捷服务。

“更为重要的是，现有的涉棉企业对郑商所的制度规则、交割仓库等方面已经十分熟悉。郑商所推出棉纱期货后，不但便于相关企业参与市场，而且利于实现产业链品种的"完全兼容"，棉纱期货可以和棉花期货甚至相关的化纤品种PTA期货一起形成丰富的品种组合工具。”冠通期货的副总经理赵国新表示。

也有分析人士认为，从延续性角度来说，在郑商所上市棉花系列品种，便于监管部门通盘考虑产业链上下游的情况和企业实际需求，方便规则制度的完善协调，即便出现了极端行情，也能更快速高效的疏导化解市场风险。此外，在交割方面，由于棉花和棉纱属性相似，可以优选棉花交割仓库作为棉纱交割仓库，加之棉花交割仓库的服务对象多为轧花厂和纺织企业，这与棉纱期货交割服务对象基本一致。因此，参考棉花交割仓库布局设置，可避免棉纱期货价格环节存在的潜在风险，方便棉纺企业交割业务。