郑商所举行棉纱期货合约规则论证会

昨日，郑商所在南京举行棉纱期货合约规则论证会。来自路易达孚、无锡一纺、安徽华茂等十余家重量级涉棉企业的相关负责人参加了讨论。与会人士一致认为，郑商所推出棉纱期货的“软硬件”已相对成熟。该品种上市后，将与现有的棉花期货组成品种系列，更有助于涉棉企业利用期货工具服务生产经营。

纺织企业期待新避险工具

棉纱的上游是棉花，下游是纺织品，棉纱处于整个产业链的中间环节，承载着较多的价格信息传递任务。由于纺织行业产业链长，涉及企业众多，现货企业的避险和投资需求都比较强烈。据国家统计局的数据，2012年1—11月我国棉纱产量2225万吨，约占全球的40.3%；同期，消费量为2321万吨，约为全球总量的一半。其中，山东、河南、江苏三省的棉纱产量约占全国的60%，华东地区棉纱的消费量占比则超过了60%。

菏泽弘一实业有限公司总经理张国强在接受记者采访时表示，2004年棉花期货上市后，一些企业开始利用棉花期货对原材料进行套期保值，这在很大程度上优化了部分纺织企业的经营模式。对于棉纱产品，这些纺企也只能通过棉花期货进行相关性套保。“虽然二者的价格相关性很高，但由于棉纱的影响因素更多，因此套保的效果有限。”张国强表示，尤其是2011年以后，国家加大了棉花临时收储力度，仅2012/2013年度，全国棉花收储量就达650万吨，约占我国棉花产量的95%，这使得棉花现货流通量大幅减少，期货可供交割量明显不足，棉花期货的功能也有所弱化。

“在这种条件下，我们自然就想到了棉纱期货。”湖北白银棉业副总经理李春表示，棉纱下游企业规避价格波动风险的需求日益强烈，而棉花期货辐射范围有限。作为棉花直接下游产品的棉纱是完全市场化的，没有价格管制，可供实物交割量充足，质检和运输也都很方便。“在此情况下，纺织企业要求上市棉纱期货的呼声越来越高”。

“如果郑商所棉纱期货上市，我们非常愿意进入这个市场，利用期货工具服务企业生产经营。”无锡市第一纺织厂厂长周晔珺认为，上市棉纱期货，将丰富和健全棉花产业链品种体系，形成一个相对闭合的套期保值链条，满足涉棉企业的需求。

郑商所推出棉纱期货条件成熟

郑商所在2004年推出了棉花期货，为了更好地利用期货工具，相关涉棉企业自然希望未来的棉纱期货能与棉花期货实现“完全兼容”。　　“作为棉纱生产的主要原料，棉花期货已在郑商所上市运行多年。这为郑商所建立了运作棉花系列期货产品的优势。”山东岱银纺织集团副总经理梁宝华认为，郑商所在研究力量、知识储备、市场熟悉程度和管理能力等方面都已较为成熟。

一些业内人士认为，在相对完善的规章制度保障下，郑商所探索出了诸如“银丰模式”等棉花期货服务“三农”和服务棉花产业链的成功模式，这都为推出棉纱期货积累了经验。从区位方面看，郑商所所在地河南与江苏、山东为全国三大棉花主产省，且毗邻主要消费地，这有助于其在棉纱期货的前期推出、后期管理上提供便捷服务。

“更为重要的是，涉棉企业对郑商所的制度规则、交割仓库等已经十分熟悉。郑商所推出棉纱期货后，不但便于相关企业参与市场，而且利于实现产业链品种的‘完全兼容’，棉纱期货可以和棉花期货甚至相关的化纤品种PTA期货一起形成丰富的品种组合工具。”冠通期货副总经理赵国新表示。

也有分析人士认为，从延续性角度来说，在郑商所上市棉花系列品种，便于监管部门通盘考虑产业链上下游的情况和企业实际需求，方便规则制度的完善协调，即便出现极端行情，也能快速高效地疏导化解市场风险。此外，交割方面，棉花和棉纱属性相似，棉花交割仓库的服务对象多为轧花厂和纺织企业，与棉纱期货交割服务对象基本一致，可以优选棉花交割仓库作为棉纱交割仓库。不仅如此，参考棉花交割仓库布局设置，可避免棉纱期货价格环节存在的潜在风险，方便棉纺企业交割。

据了解，为掌握棉纱生产、贸易和消费等现货市场情况，郑商所已多次到河南、江苏、山东等棉纱产区和销区深入调研，召开座谈会和研讨会，和当地不同规模的纺织企业进行沟通，掌握了棉纱生产、消费和流通的基本规律。

对于现货企业的呼吁，郑商所有关部门负责人表示，以现有品种为抓手，完善相关产品的期货品种产业链条，同样是做精做细现有品种，提升服务实体经济能力的方式之一。“目前，郑商所已经形成了油菜籽—菜籽粕—菜籽油期货品种系列，我们也将继续致力于提升服务实体经济的广度和深度，强化期货市场服务‘三农’和产业链实体企业的能力”。